Bilanço Analizi-Pegasus (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Pegasus Hava Taşımacılığı (PGSUS) 4Ç23’de net karı ortalama
piyasa beklentisi olan 1,933 mn TL’nin oldukça üzerinde 11,861 mn
TL olarak açıklandı. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 4.152
milyon TL bir önceki çeyrekte ise 7,719 mn TL net dönem karı elde
etmişti. Net kar artışında yurt dışı destekli güçlü ciro büyümesi ve
özellikle ertelenmiş vergi gelirinin etkili olduğunu izliyoruz. Ancak
artan maliyetler ile birlikte hem brüt hem de FAVÖK marjında ciddi
gerilemeler mevcut. 4Ç22 döneminde brüt kar marjı %27,40 iken bu
çeyrekte %10,27 olarak gerçekleşti. Yine 4Ç22 döneminde FAVÖK
marjı %31,78 iken bu çeyrekte %19,50 olarak gerçekleşti
Satış gelirleri yıllık bazda %48,7 artış gösterdi... 4Ç23 döneminde
satış gelirleri, yıllık %48,7 artış göstererek 18,6 milyar TL'ye yükseldi.
Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %34 azaldı. Brüt kar yıllık
%44,3 azalışla 1,9 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık -17,1 puan
azalışla %10,3 seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK 3,6 milyar TL oldu... FAVÖK yıllık bazda %9 azalış
gösterirken, çeyreksel bazda %70,0 azalış gösterdi ve 3,6 milyar TL
oldu. FAVÖK marjı da yıllık 12,3 puan azalışla %19,5 seviyesinde
gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %42,9 FAVÖK marjı elde edilmişti.
12 Aylık Sonuçlar... 2023 yılının tamamına baktığımızda, şirketin
satış gelirleri yıllık bazda %65,1 artışla 70,5 milyar TL'ye yükseldi.
Brüt kar marjı -3,2 puan azalışla %23,8 seviyesinde, FAVÖK marjı 2,3
puan azalışla %30,7 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda
%53,4 artış gösterdi ve 21,6 milyar TL olarak hesaplandı.Bu
sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem kari %194,5 artışla 20,9
milyar TL'ye yükseldi.
2024 Yılı Beklentileri… Şirket piyasa genelindeki ‘dengeli’ talepkapasite
arzı beklentisi 2024 yılı için yolcu birim gelirleri açısından
yatay seyir sinyali verdiğini, yan gelir/misafir kaleminde ise 2024’de
‘orta-yüksek tek haneli büyüme’ bütçelenmiştir. 2024’de gider
kalemlerinde özellikle personel giderlerinde artış yönlü baskının
devam edeceği tahmin edilmektedir. Yıl toplamında yakıt-hariç CASK
parametresinde orta-yüksek tek haneli artış gerçekleşeceğini
öngörmekte ve 2024 için toplam AKK’de %10-%12 artış
planlanmıştır. 2024’de global ölçekte ‘en yüksek FAVÖK marjına
sahip’ havayolları arasında olmaya devam edeceği tahmin
edilmektedir.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.