Bilanço Analizi -Bim (Gedik Yatırım)

Şirket, 3Ç24’te 125.938 mn TL satış geliri (kons: 126.459 mn TL; Gedik: 126.354 mn TL; yıllık: +%9); 5.434
mn TL FAVÖK (kons: 5.112 mn TL; Gedik: 5.054 mn TL; yıllık: -%31) ve 4.351 mn TL net kar (kons: 5.306
mn TL; Gedik: 5.232 mn TL; yıllık: -%43) açıklamıştır. Konsensüs beklentiler 5 kuruma aittir. Şirketin 3Ç24’te
satış gelirleri %9 artışla 125.935 milyon TL olurken, 1Ç24’teki %17,1 ve 2Ç24’teki %7,6 artışa kıyasla
momentum kaybı yaşanmıştır (Migros: +%12,6; Şok: +%7,9). FAVÖK marjı 250bp’lık azalışla %4,3 olmuştur
(Migros: -206bp; Şok: eksi FAVÖK marjı). Diğer yandan net kar, %31'lik daha yüksek efektif vergi oranı
nedeniyle yıllık bazda %43 azalmıştır. 3Ç24’te net borç yıllık %63 artış ve çeyreklik %44 azalış göstermiştir.
Öte yandan net finansal nakdi 19 milyar TL olurken, “kira sertifikalarına” 16 milyar TL’nin üzerinde yatırım
yapılmıştır. Operasyonel ölçümlere bakıldığında birebir satışlar, sepet büyüklüğü ve trafik için sırasıyla %
49,7, %54,4 ve -%3,0 ile karışık bir görünüm sunmaktadır. Bunlar TMS29 bazlı olmayan rakamlardır. Şirket
2024 yılı beklentileri; satış gelirlerinde %75 (+/- 500bp) büyüme, FAVÖK marjının %7,5-8,0 (+/-50bp) olması
ve yatırım harcamalarının satışlara oranının % 3,0-3,5 (2023: %3,6) olması şeklindedir. Hisse 2024 yılı
beklentilerimize göre 12,6x FD/FAVÖK ve 11,1x F/K ile işlem görmektedir. Diğer gıda perakende şirketleri
olan MGROS 11,0x FD/FAVÖK; 5,0x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini
nötr olarak değerlendiriyoru
  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.