Bilanço Analizi-Pegasus (Gedik Yatırım)

Sonuç: Şirket, 3Ç24’te 40.082 mn TL satış geliri (kons: 39.215 mn TL; Gedik: 39.584 mn TL; yıllık: +%43);
16.037 mn TL FAVÖK (kons: 15.575 mn TL; Gedik: 15.602 mn TL; yıllık: +%33) ve 10.824 mn TL net kar
(kons: 9.798 mn TL; Gedik: 9.508 mn TL; yıllık: +%40) açıklamıştır. Şirketin satış gelirleri yıllık %13 artışla
1,09 milyar euro olmuştur. Bu büyüme, şirketin rotalardaki stratejik genişlemesini ve etkin doluluk yönetimini
yansıtan yolcu hacimlerindeki yıllık %9'luk artıştan kaynaklanmış; genel doluluk faktörü %89,1'e (yıllık bazda
+1,4 puan) ve uluslararası doluluk faktörü %86,6'ya ulaşmıştır. RASK (arz edilen kilometre başına birim
gelir) 3Ç23’e kıyasla %4 artışla ile yaklaşık 5,76 euro olmuştur. Ek karlılığın temel faktörlerinden olan,
misafir başına yan gelir 3Ç23'ye göre %27 artışla 30,2 milyon euro olmuş, bu da yan gelirleri yıllık bazda %
27 yükseltmiştir. 3Ç24’te FAVÖK %6 yükselişle 443 milyon euro olarak açıklanmıştır, FAVÖK marjı ise %
40,6 (3Ç23: %43,4) olarak gerçeklemiştir. Net kar aynı zamanda güçlü karlılığı da yansıtmakta olup, bu
çeyrekte yıllık %19 artışla 301 milyon euro’ya yükselmiştir. Maliyet tarafında şirket, uygun yakıt fiyatlandırma
ortamından yararlanarak yakıt maliyetlerini yıllık bazda %5 azaltarak 244 milyon euro’ya düşürmeyi
başarmıştır. Toplam CASK (arz edilen kilometre başına birim gider) genişletilmiş operasyonlar ve iş gücü
nedeniyle personel giderlerindeki %80'lik önemli artışın yanı sıra bakım maliyetlerindeki %55'lik artış
nedeniyle yıllık %8 artışla yaklaşık 3,87 euro olmuştur. Yakıt hariç CASK %22 yükselişle yaklaşık 2,59 euro
olmuş, bu durum genel enflasyon baskılarını ve artan bakım faaliyetlerini yansıtmaktadır. Şirket, Eyl.24 sonu
itibarıyla net borcu 2,44 milyar euro olan istikrarlı bir bilançoya sahiptir. Nakit ve eşdeğerleri önemli ölçüde
artarak 2023 sonundaki 1,11 milyar euro’dan 1,58 milyar euro’ya yükselmiştir. 2024/09’da işletme nakit akışı
740 milyon euro ile güçlü bir seviyede gerçekleşmiş ve bu da şirketin filo genişletme ve yatırım stratejisini
destekleyen bol miktarda serbest nakit akışına dönüşmüştür. Güçlü gelir artışı, etkili yan gelir performansı ve
güçlü mali yönetim kombinasyonu, zorlu maliyet ortamında bile şirketi sürdürülebilir büyüme açısından
olumlu bir konuma getirmektedir. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 7,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
Finansal sonuçları, euro bazında ortalama FAVÖK büyümesi ve yolcu artışının tetiklediği kaliteli büyüme
dışında, sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.