MGROS 2023/1. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu (Galata Menkul Değerler)

Migros

2023 yılının ilk çeyreğinde 60 adedi Migros, 29 adedi Migros Jet, 4 adedi Mion (kozmetik mağaza), 2 adedi Minigros, 2 adedi Macrocenter ve 1 adedi de Macrokiosk olmak üzere toplamda 98 yeni mağaza açan ve deprem bölgesinde tamamen kapanan mağazalar sonrasında toplam mağaza sayısını 2.981'e yükselten Migros Ticaret(Migros)'in finansallarını incelediğimizde; önceki yılın aynı çeyreğine göre satış gelirlerini %121,5, FAVÖK rakamını %84,3 ve net kârını %253,5 oranlarında artırdığı görülmekte. Net kârdaki bu güçlü artışta; şirketin güçlü büyüme momentumu ve operasyonel verimliliği etkili oldu.

Finansal Giderler ve Vergi Gideri, Çeyreklik Net Kârdaki Azalışta Etkili Oldu!
Şirketin, 2023/Q1 çeyreklik finansal performansını incelediğimizde ise; satış gelirleri %11,2 oranında artış gösterirken, SMM oranının önceki çeyrekteki(2022/Q4) 78,51 düzeyinden 75,91 seviyesine gerilemesi sonrasında brüt kâr rakamındaki çeyreklik artış oranı %24,6 olmuştur. %14,5 oranında artan FAVÖK tarafında ise; faaliyet giderleri toplamındaki artış etkili oldu. Önceki çeyrekte 33 Mn TL net finansal gelir kaydeden şirket, cari çeyrekte 206 Mn TL net finansal gider(kiralama yükümlülükleri faiz gideri, kredi kartı komisyon gideri, banka kredileri faiz gideri vb.) yazdı. Yine, 2022/Q4'de 1.032 Mn TL ertelenmiş vergi geliri elde edilirken, 2023/Q1'de 180 Mn TL vergi gideri ortaya çıkması ile dönem net kârı 560 Mn TL oldu ve çeyreksel olarak %51,9 oranında daraldı. Bu sonuçlar neticesinde, şirketin kârlılık marjlarına bakacak olursak; brüt kâr marjı %21,5'ten %24,1'e ve FAVÖK marjı %6,3'den %6,5'e yükselirken, net kâr marjı ise %4,8'den %2,1'e geriledi. Şirketin, net yabancı para pozisyon miktarı; önceki dönemdeki 619 Mn TL'den 1.269 Mn TL'ye yükseldi. Öz sermaye kârlılığı ise; önceki çeyrekteki %153,2'den %119,0 düzeyine geriledi.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirket, 1.Çeyrekteki güçlü satış momentumunu dikkate alarak; cari yıl(2023) için daha önce %75-80 aralığında olan konsolide satış büyümesi beklentisini yukarı yönlü revizeyle %80-85 aralığına çıkarttı. FAVÖK marjı hedefi %7,0-7,5 aralığında korunurken, yine 2023 yılı için 365 civarındaki yeni mağaza açılış hedefi ve 4 Milyar TL'lik yatırım harcamaları hedefi de korundu.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; önceki değerlendirmemizde 12 aylık periyot için 201,26 TL olarak belirttiğimiz hedef fiyatımızı 231,00 TL olarak revize etmekle birlikte, 'AL' tavsiyemizi de koruyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/mgros-2023-1-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/

 

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.