Bilanço analizi- Türk Traktör (İş Yatırım)

Gerçekleşen ve Tahminler Zayıf 2Ç24 sonuçları. Türk Traktör 2Ç24’de bizim 1,84 milyar TL'lik tahminimizin biraz üzerinde, zayıf faaliyet performansının etkisiyle yıllık %38 düşüşle 1,94 milyon TL net kar bildirdi. Finansal giderlerdeki düşüş, daha yüksek parasal kazançlar ve vergi giderlerindeki düşüş, kısmen 2Ç24 net kar rakamını destekledi. Şirket 2Ç24’de 15,89 milyar TL'lik tahminimizle genel olarak uyumlu olan yıllık % 18 düşüşle 15,68 milyar TL gelir elde etti. Şirketin FAVÖK rakamı 2Ç24’de bizim 3,01 milyar TL'lik tahminimizin biraz altında yıllık %35 yıllık düşüşle 2,85 milyar olarak gerçekleşti. Son Çeyrekte Öne Çıkanlar Düşük satış hacimleri nedeniyle ciroda daralma. İhracat gelirleri, ihracat satış hacmindeki %22'lik düşüş nedeniyle 2Ç24'te %30 daralarak 3,56 milyar TL'ye geriledi. Öte yandan yurt içi gelirler, yatay satış hacmine rağmen ürün satış karmasındaki değişim nedeniyle 2Ç24'te %13 düşüşle 12,12 milyar TL'ye geriledi. Türk Traktör'ün yurt içi traktör pazarındaki toplam pazar payı, 1Y23'teki %42,4'e kıyasla 1Y24'te %48,3'e yükseldi ancak 1Ç24'teki %50,2'den geriledi. Kar marjlarında erozyon. Brüt kar marjı 2Ç24'te yıllık bazda 3,6 yüzde puan düşüşle %23,0'a geriledi. Operasyonel giderler/satışlar, 2Ç23'teki %5,1'den 2Ç24'te %7,0'a yükseldi. Bunun temel nedeni satış pazarlama ve genel yönetim giderlerindeki artış olarak öne çıkıyor. FAVÖK 2Ç24'te yıllık bazda %35 düşüşle 2,85 milyar olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı 2Ç24'te yıllık bazda 5,0 puan ve çeyrek bazda 0,4 puan düşüşle %18,2’e geriledi. Satış hacimlerindeki daralma, ürün satış karmasındaki değişim ve faaliyet giderlerindeki artış, marj daralmasının ana nedenleri oluşturuyor. Net borç pozisyonu. 1Ç24 sonu itibarıyla 5,64 milyar TL ve 2023 sonu itibarıyla 8,17 milyar TL olan net nakit pozisyonu, esas olarak 1 Nisan'da yapılan 6,3 milyar TL temettü ödemesi nedeniyle 1Y24 sonu itibarıyla 914 milyon TL net borç pozisyonuna dönüştü. Değerleme üzerindeki etki ve görünüm Şirket beklentilerinde revizyon. Türk Traktör, 2024 yılı için iç traktör pazarı beklentisini önceki 60- 68 bin adetten 58-64 bin adete düşürdü. Buna göre şirket, 2024 yılı kendi iç pazar satış hacim hedefini önceki 31 - 35 bin adetten 30 - 33 bin adete (İş Yatırım: 31.6 bin) düşürdü. 2024 yılı için önceki ihracat hacmi hedefi olan 13.5 - 15 bin adette (İş Yatırım: 14 bin) değişikliğe gidilmedi. Şirketin 2024 yılı için yatırım harcama bütçesi önceki 80-90 milyon ABD dolarından 90-100 milyon ABD dolarına revize edildi. Yorum: TTRAK'ın 2Ç24'teki zayıf finansallarına ve 2024 yılı hedeflerindeki aşağı yönlü revizyona piyasa tepkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz. Hisse senedi dün BIST-100'ün %0,5 ve geçen hafta ise %0,4 oranında gerisinde kaldı. Hisse son bir ayda ise BIST-100'ün %16.9 gerisinde kaldı.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/08/01/sirket-raporu-turk-traktor-ttrak-is-2c24-sonuclari/

 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.