Akçansa'nın 3Ç2022'deki ana ortaklık net dönem karı 825,4mn TL gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 35,5mn TL ana ortaklık karı açıklanmıştı. Bizim beklentimiz Şirket'in bu çeyrekte 385mn TL kar elde edebileceği yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi 394mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada vergi gelirlerinin beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Akçansa'nın 9A2022'deki ana ortaklık net dönem karı 1.159mn TL olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 128,8mn TL ana ortaklık net dönem karı elde etmişti.
Şirket'in satış gelirleri güçlü iç talep koşulları ile birlikte yıllık %244 oranında artarak 2.586mn TL (Beklenti: 2.534mn TL) olarak gerçekleşmiştir. Yurtiçi satışlar aynı dönemde %295 artış göstererek 1.757mn TL olmuştur. Yurtdışı satış gelirleri ise %169 artarak 825,7 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Ton bazında yurtdışı satış gelirler ağırlığı %45 seviyesinde kalmaya devam etmiştir. Öte yandan, brüt kar 3Ç2022'de 421,1mn TL olmuş ve yıllık %309,6 oranında artış göstermiştir. Faaliyet giderleri 59,6mn TL gerçekleşen Şirket'in FAVÖK'ü ise 393,6mn TL gerçekleşerek (Beklenti: 394mn TL) aynı dönemler itibarıyla güçlü %280 oranında artış kaydetmiştir. Enerji maliyetlerinin arttığı ortamda FAVÖK marjı ise %15,2 olmuştur. (3Ç2021: %13,8) Diğer yandan, daha yüksek faiz ortamı ve çalışma sermaye ihtiyacı ile Şirket bu çeyrekte 72,6mn TL net finansman gideri yazarken, 521,9mn TL'lik vergi geliri yazmıştır.
Şirket'in net borcu çeyreksel bazda 351mn TL azalarak 785mn TL'ye düşerken, net borç / FAVÖK (yıllık) oranı 80 baz puan azalarak 0,8x seviyesine gerilemiştir.
Akçansa'nın hedef hisse fiyatını, tahminlerde yapmış olduğumuz revizyonlar ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 36,80TL'den 55,60TL'ye revize ediyoruz. Akçansa, güncellediğimiz hedef hisse fiyatımıza göre %18,7 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Akçansa ile ilgili daha önceki "AL" önerimizi "EKLE" olarak değiştiriyoruz.
Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.