Pegasus bilanço analizi (Şeker Yatırım)

Pegasus 2Ç23’te piyasa ortalama net kar beklentisi
olan 1.263mn TL’nin ve bizim tahminimiz olan
1.351mn TL net kar rakamının üzerinde 1.925mn TL
net kar açıklamıştır (2Ç22: 791mn TL net zarar). Bu
çeyrekte Şirket; artan kiralama faiz giderlerinden
kaynaklanan yüksek net finansman giderlerine (2Ç23: -
1.093mn TL) ve faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı
giderlerine rağmen güçlü faaliyet karlılığı ve yatırım
faaliyetlerinden gelirler sayesinde güçlü net kar
açıklayabilmiştir. Pegasus’un 2Ç23’te toplam yolcu
sayısı, bu dönemde güçlü seyreden yolcu talebi
sayesinde 2Ç22’ye kıyasla %20,6 artarak 7.9mn olarak
gerçekleşmiştir (2Ç19’a kıyasla +%4). Şirket’in dış hat
yolcu birim gelirleri ve yolcu başına elde edilen yan
gelirlerinin de artmasıyla toplam satış gelirleri, TL
bazında yıllık %81 artışla 15.109mn TL olarak, piyasa
ortalama beklentisi olan 14.737mn TL’nin ve bizim
beklentimiz olan 14.851mn TL’nin hafif üzerinde
gerçekleşmiştir. Pegasus’un, 2Ç23’te FAVÖK’ü 4.748mn
TL’ye ulaşmış, piyasa ortalama beklentisi olan 3.933mn
TL’nin ve bizim beklentimiz olan 3.932mn TL’nin
üzerinde gerçekleşmiştir.
Anahtar performans göstergeleri güçlü yolcu talebi ile
birlikte 2Ç23’te de kuvvetli seyrini sürdürdü - Şirket’in
2Ç23’te toplam yolcu sayısı yıllık %20,6 artışla 7.9mn
seviyesine ulaşmıştır. Bunun yanında, güçlü seyahat
talebi sayesinde iç hat yolcu birim gelirleri 2Ç19’a
kıyasla %317, yıllık ise %24,6 artarak 563 TL’ye
yükselmiş, dış hat yolcu birim gelirleri ise € bazında
2Ç19’a kıyasla %25, yıllık ise %5 düşüşle €75’e ulaşmıştır.
Şirket’in bu dönemde yolcu doluluk oranı 2Ç22’ye kıyasla
2.7 y.p. yükselerek %81,3 olarak gerçekleşmiştir.
Pegasus’un toplam AKK 2Ç23’te yıllık %27 artış
gösterirken dış hat AKK ise yıllık %37 artış göstermiştir.
Yolcu başına yan gelirler yolcu miksi etkisiyle 2Ç19’a
kıyasla %82, 2Ç22’ye göre ise %34 artarak €26.2’ye
yükselmiş olup AKK başı birim gelirleri de, € bazında
yıllık %2 yükselerek €¢4.32 olarak gerçekleşmiştir.
Toplam birim giderleri ise personel giderlerindeki artışın
negatif etkisine rağmen yakıt birim giderlerinin 2Ç22’ye
kıyasla düşüş göstermesiyle birlikte yıllık %15 oranında
düşüş göstererek €¢3.36 olarak gerçekleşmiştir (yakıt
hariç CASK: 2Ç23: €¢2.13, 2Ç22: €¢2.07, +%3). Pegasus
böylelikle 2Ç23’te hesaplamalarımıza göre 4.748mn TL
FAVÖK elde etmiştir. Şirket’in 2Ç23’te net finansman
giderleri ise €43mn’a ulaşmıştır. Böylelikle Pegasus,
2Ç23’te 1.925mn TL net kar kaydetmiştir (2Ç22: -791mn
TL). Net borç, dönem sonunda hesaplamalarımıza göre
2.129mn EUR’ya yükselmiştir (4Ç22-sonu: 2.046mn EUR).
Şirket, ayrıca 2023 yılı için öngörülen jet yakıtı
kullanımının %48’ini hegde edebilmiştir

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.