Türk Telekom bilanço analizi (Galata Menkul Değerler)

Türk Telekom

Türk Telekom'un 2023/Q2 finansallarını incelediğimizde; 17.947 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q2) göre %67,2 oranında ve 5.962 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %44,9 oranında artış göstermiş durumda. Buna karşın, şirket cari çeyrekte 601 Mn TL tutarında net dönem zararı yazdı. Operasyonel performansta; Mobil abone sayısı senelik bazda %4 düzeyinde artarken, Mobil'de kullanıcı başına ortalama gelir artışı ise; faturalı hatlarda %66,1 oranında, ön ödemeli hatlarda da %88,1 oranında oldu. TV abone sayısı %0,5 oranında artarken, TV ARPU(kullanışı başına ortalama gelir) artışı %40,9 oldu. Toplam genişbant abone sayısı %2,7 oranında artarken, genişbant ARPU büyümesi %41,7 oldu.
Maliyet Azalışına Karşın, Giderlerde Yaşanan Artışlar; Çeyreklik Net Kârı Baskıladı!
2023/Q2 finansallarını 'çeyreklik' performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri %17,7 oranında artış gösterirken, önceki çeyrekte(2023/Q1) 64,26 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte 61,49'a gerilemesiyle; brüt kâr rakamı %26,8 ve FAVÖK rakamı %31,6 oranlarında artmış durumda. Şirketin net diğer faaliyet giderlerinde(-) 915 Mn TL ve net finansman giderlerinde(-) de 3258 Mn TL'lik çeyreklik artışlar görüldü. Buna karşın, yatırım faaliyet gelirlerinde 707 Mn TL artış yaşandı. Yine, Önceki çeyrekte 258 Mn TL ertelenmiş vergi geliri(+) elde eden şirket, aynı kaleme cari çeyrekte 1221 Mn TL yazmış durumda. Tüm bu rakamların neticesinde; 2023/Q1'deki 645 Mn TL'lik net dönem kârının aksine, 601 Mn TL zarar(-) ortaya çıktı. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2023/Q1'den 2023/Q2'ye) değişimlere bakacak olursak; brüt kâr marjı %35,7'den %38,5'e ve FAVÖK marjı %29,7'den %33,2'ye yükselirken, net kâr marjı ise %4,2'den %-3,3'e gerilemiş durumda. Şirketin, net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 9.860 Mn TL fazla verirken, cari çeyrekteki döviz varlığı 18.258 Mn TL oldu. 2023/Q1'de %25,7 düzeyinde yer alan öz sermaye kârlılığı ise; 2023/Q2'de %12,2 seviyesine gerilemiştir.
Geleceğe Dönük Beklentiler
Yılın ilk yarısında beklentilerin aşıldığına dikkat çeken şirketin, revize edilen 2023 öngörüleri şu şekildedir; konsolide gelir büyümesi(UFRYK 12 hariç) %67-70(önceki beklenti %52-55), konsolide FAVÖK 25-27 Milyar TL(önceki tahmin 23-25 Milyar TL), konsolide yatırım harcaması 19-21 Milyar TL(önceki öngörü 17-19 Milyar TL).
Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz 12 aylık periyot için 25,37 TL olan hedef fiyatımızı sabit bırakıyoruz. ''AL'' tavsiyemizi ise ''Endekse Paralel Getiri(EPG)''ye revize ediyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/ttkom-2023-2-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/


  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.