Petkim bilanço analizi (Ziraat Yatırım)

Petkim'in 2023 yılının ikinci çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı 134,4mn TL ile hem piyasa beklentisi olan 309mn TL'nin hem de bizim beklentimiz olan 406mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 2.509mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Tahminimizdeki sapmada, operasyonel karlılığın beklentimizden düşük ve finansman giderlerinin beklentimizden yüksek gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirket ikinci çeyrekte 19,2mn TL FAVÖK kaydetmiştir.

İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket'in Ocak - Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %93,2 oranında azalarak 289mn TL'ye gerilemiştir. Şirket 2Ç2022'de 4.263mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.

Şirketin satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %26,1 oranında azalarak 10,6 milyar TL'ye (ortalama beklenti 10,5 milyar TL idi) gerilemiştir. Satışların maliyeti ise aynı dönemde %20,7 oranında azalmış ve buna bağlı olarak şirketin brüt karı %74 oranında azalarak 378,6mn TL'ye gerilemiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %105 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 2Ç2023'de 361,2mn TL gelir (2Ç2022'de 356,2mn TL) kaydedilmiştir. Böylece net faaliyet karı %98,4'lük azalmayla 23,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin FAVÖK'ü de 19,2mn TL (2Ç2022'de 1.299,4mn TL) olmuştur.
 
Yatırım faaliyetlerinden net gelirler ise yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışı kaynaklı (2Ç2022'de 731,3mn TL, 2Ç2023'te 2.124,9mn TL değer artışı) 2Ç2022'deki 775mn TL'den 2Ç2023'de 2.229,7mn TL'ye yükselmiştir. Aynı dönemde 1.893,8mn TL net finansman gideri (2Ç2022 618,8mn TL) kaydedilmiştir. Böylece 359,2mn TL vergi öncesi net dönem karı oluşmuştur. 138mn TL'lik vergi gideri ve 86,8mn TL'lik azınlık payı düşüldükten sonra Şirket'in ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı 134,4mn TL olarak gerçekleşmiştir.
 
Petkim'in hedef hisse fiyatını, 2023 yarıyılı gerçekleşmeleri ardından, beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 15,45TL'den 19,10TL'ye yükseltiyoruz. Hisse için daha önceki "TUT" önerimiz ise koruyoruz


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.