Bilanço Analizi-Tuprs (Gedik Yatırım)

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %3,86 artışla 190.716 milyon TL olmuştur.
FAVÖK‘ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %50,57 azalışla 12.817 milyon TL olmuştur.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 740 baz puan azalışla %6,7 olmuştur.
Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %46,47 azalışla 5.004 milyon TL olmuştur.
İşlem Hacmi 1H 1A 3A 12A
Ortalama İşlem Miktarı(000) 18.214 20.546 24.562 31.194
Ortalama İşlem Hacmi (000 TL) 2.924.483 3.393.652 4.287.570 4.568.424
Fiyat Aralığı(TL/hisse) 153,7-164,3 153,7-173,4 153,7-200,5 91,4-204,0
Hisse Performans (%) 1A 3A 6A 12A
Nominal Getiri -11 -23 6 65
BIST 100'e Göre Rölatif Getiri -3 -20 -5 23
Sonuç:
Şirket, 2Ç24’te 190.716 mn TL satış geliri (kons: 188.762 mn TL; yıllık: +%4), 12.817 mn TL FAVÖK (kons:
10.132 mn TL; yıllık: -%51) ve 5.004 mn TL net kar (kons: 3.740 mn TL; yıllık: -%47) açıklamıştır. Finansal
sonuçlarda çeyreksel bazda bir miktar iyileşme olmasına rağmen, faaliyet sonuçları, yüksek bazın etkisiyle
yıllık bazda ciddi düşüşler yaşandığını göstermektedir. Hisse fiyatlarında kısa vadede hızlı bir tepki
beklememekle birlikte; yılın geri kalanında daha güçlü bir performans sergilemesini bekliyoruz. 2Ç24’te dizel
ve jet yakıt marjları yıllık bazda artış göstererek sırasıyla varil başına ~18 dolar ve ~16 dolar olmuştur. (2Ç23:
~17 dolar; ~14 dolar). Jeopolitik gerilimlerden kaynaklanan düşük stok seviyeleri ve tedarik zorlukları dizel
marjlarını desteklemeye devam etmektedir. Ancak Orta Doğu ve Asya bölgesinden Avrupa'ya artan akış
nedeniyle artan stok seviyesi, çeyreksel olarak hafif bir düşüşe neden olmuştur. 1Y23’teki 9,6 dolar/varil olan
rafineri marjı yükseliş kaydederek 1Y24’te ~12,9 dolar/varil olmuştur. Tarihsel kıyasla güçlü ancak hafif aşağı
normalleşme görülen ürün marjlarının ardından kârlılıkta aşağı yönlü normalleşme sürerken, FAVÖK marjı
2Ç24’te %6,7 (2Ç23: %14,1; 2023: %14; 2022: 11.3%) olmuştur. Şirket 2024 yılı beklentilerini aşağı yönlü
revize etmiştir. Net rafineri marjı beklentisi 12 dolar/varil (önceki: 14 dolar/varil) (2023: 16 dolar/varil),
kapasite kullanım oranı beklentisi %85-90 (önceki: aynı) (2023: ~%92), toplam satış hacmi yaklaşık ~30
milyon ton (önceki: aynı) (2023: 30,1 mn ton) şeklinde olup, yatırım harcamalarının yaklaşık ~400 milyon
dolar (önceki: ~500 milyon dolar) olması beklenmektedir. 2Ç24’te 55,2 milyar TL (2.7 milyar USD) net nakit
pozisyonuna ulaşılmıştır. Şirket 2025 yılı beklentilerimize göre 3,9x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
Finansal sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.