Bilanço analizi-Türk Hava Yolları (Allbatross Yatırım)

THYAO 2024/06 Bilanço Analizi
- Şirket 2.çeyrek sonuçlarında beklentilerin üzerinde 30.391 milyon TL net kâr açıkladı. Konsensus beklentisi 22.2 milyon TL seviyesindeydi. Vergi geliri piyasanın tahminlerde yanılmasında etkili oldu. Şirket 6 aylık sonuçlarda net kârını 105,4% artırdı.
- Net satışlar piyasa beklentisine paralel 182,875 milyon TL olarak gerçekleşti. Satışların güçlü seyrinde yolcu birim gelirleri (RASK) ve özellikle kargo birim gelirlerinin artışı etkili oldu. Bunun yanında artan taşınan kargo tonajı (30% büyüme) dikkat çekerek gelecek adına olumlu sinyaller verdi.
 
- Satış maliyetlerinde personel giderleri ve jet yakıt fiyatlarında artışla büyümenin 6 aylık sonuçlarda net satış büyümesinin üzerinde gerçekleştiği ve buna bağlı olarak kâr marjlarında daralmalar yaşandığı izleniyor.
 
- 6 aylık ciro büyümesi 74,03% iken satış maliyetlerinde artış 85,54% oranında gerçekleşti. Buna bağlı olarak brüt kâr marjı 14,77% seviyesine geriledi.
 
- Faaliyet gideri yönetimi daha olumlu seyrederken 6 aylık sonuçlarda satış büyümesinin aşağısında 65,37% oranında artış yaşandı. Esas faaliyet kârı 12,48% gerilerken FAVÖK'te ise aksine 32,06% artış yaşandı.
 
- Yüksek faizin önemli bir risk oluşturduğu finansman gideri tarafında 2023/06 dönemine kıyasla finansman giderleri 350% oranında kayda değer düzeyde arttı. Bu durum net kâr üzerinde baskı yarattı.
 
- Yıldan yıla borç/kaynak oranı düşüş eğiliminde olup özkaynak ağırlığını artıran şirkette güncel borç/kaynak oranı 54,79%'a geriledi.
 
- Bu sonuçlarla 2024/06 6 aylık sonuçlarında vergi öncesi kârda 34,90% net dönem kârında ise vergi geliri etkisi ile daha yüksek bir büyüme sağlanarak 105,40% artış sağlandı.
 
- 3. çeyrek döneminin sektör ve şirket adına güçlü operasyonların hâkim olduğu bir mevsim olmasıyla algıların pozitif yönde olabileceği düşünülebilir.
 
- Sonuçları nötr karşılıyoruz. Düşüş seyrinin devam ettiği kâr marjları ve artan finansman giderler baskısını mevcut ekonomik koşullar itibariyle negatif karşılıyorken; güçlü mevsim, sektörel anlamda ve BİST'e göre makul çarpanlar, kargo tarafında gözle görülür iyileşmeler ve devam eden yatırımları pozitif tarafta haneye yazıyorken uzun vadede beğenmeye devam ediyoruz.



   Allbatross Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
   https://allbatrossyatirim.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.