AKBNK - 3Ç22 - Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

Akbank 3Ç22 solo finansal sonuçlarında beklentilerin üzerinde
yeni rekor yüksek seviyede 17,066 milyon TL net kar açıkladı.
(Çeyreksel bazda kuvvetli %30 artış). Açıklanan net kar rakamı
bizim 16,206 milyon TL olan tahminimizin ve 16,658 milyon TL
olan piyasa beklentisinin %5 ve %2 üzerinde gerçekleşmiş oldu.
Bankanın 9 aylık karı 38,223 milyon TL olup geçen yıla göre son
derece kuvvetli bir şekilde %421 oranında artarak %51,5
seviyesinde güçlü bir ortalama özkaynak karlılığına işaret
etmektedir. Kesinleşmemiş hesaplamalara göre bankanın
enflasyonla düzeltilmiş 9 aylık özkaynak karlılığı yüksek tek haneli
seviyelere işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen çekirdek bankacılık gelirleri ve kredi
karşılıkları ile beklentimizi aşan diğer karşılıklar ve yüksek
seyreden faaliyet giderleri sebebiyle net kar rakamı
beklentilerimizin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. 3,2 milyar TL
tutarındaki kuvvetli ticari kar ve marjlarda iyileşme karlılığı
olumlu etkilemiştir.
Marjlarda devam eden toparlanma, ücret ve komisyon gelirleri
artış hızında yavaşlama, TL kredi büyümesinde yavaşlama,
vadesiz mevduatlarda hafif pazar payı kazanımları, TL kredimevduat
rasyosunda devam eden iyileşme, bütçeden daha iyi
seyreden kredi riski maliyeti, tahsili gecikmiş alacak
tahsilatlarında gerileme, yüksek seyreden faaliyet giderleri ve
sermaye yeterliliğinde iyileşme çeyreğin ana unsurlarıdır.
Banka yönetimi 2022 yılı için operasyonel bütçesinde
değişikliğe gitmemiştir. TL krediler: <50%, yp="">
Daralma, Net faiz marjı (düzeltilmiş): 7.0%, Ücret ve komisyon
gelirleri: ~65%, Faaliyet giderleri: ortalama Tüfe, TGA rasyosu:
<4%, kredi="" riski="" maliyeti:="" ~100="" baz="" puan,="" özkaynak="">
~50%. Net faiz marjında şu ana kadar 3Ç22’ye göre yaklaşık 50
baz puan seviyesinde bir zayıflama olsa da banka yönetimi yıl
sonunda net faiz marjının bütçelenen seviyede
gerçekleşmesini beklemektedir.
Hisse için pozitif etki bekliyoruz. 2022-2025 net kar
beklentilerimizi ortalama %40 yukarı yönlü revize etmemiz
sebebiyle 14,95 TL olan hedef fiyatımızı 23,75 TL olarak revize
ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %50 artış potansiyeli
bulunmaktadır. “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2022T 1,5x
F/K ve 0,6x F/DD çarpanlarıyla ve %54,5 ortalama özkaynak
getirisiyle işlem görmektedir.
Net ücret ve komisyon gelirleri artış hızında yavaşlama.
2Ç22’deki %26 artışın ardından ücret ve komisyon gelirleri artış
oranı yavaşlayarak %19 seviyesine gerilemiştir. Yıllık bazda artış
ise %82 seviyesinde kuvvetli olup bütçe beklentisinin (65% artış)
üzerindedir.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.