Yatırımcı Toplantısı Notları-KARSN (Alnus Yatırım)

Şirketin CEO’su Sayın Okan Baş, konuşmasının başında: Sektörde 60. yıllık deneyime sahip şirketin, 2600 beyin(çalışan) ile Start-Up
ruhunu taşıyarak mobilitede öncü ve lider olmak için çalıştığını belirtti. Sn. Baş’ın sunumunda öne çıkan diğer satır araları şunlar;
§ ‘’Mobilitenin Geleceğinde Bir Adım Önde’’ sloganını kullanan şirket, 3 ana hedefe odaklanmış durumda; Bunlar; Globalde
Sürdürülebilir Büyüme, Fark yaratan Operasyonel Süreçler ve Geleceğe İlişkin Mobilite Teknoloji ve İşbirliklerinde Öncü Olma.
Teknolojik trendleri yakından takip eden şirket, kendi markası(Karsan) ile elektrikli dönüşüm, hidrojen yakıtlı mobilite ve otonom
üzerine yoğunlaşmış durumda. Şirket, 5 yıllık dönüşüm sürecini; ‘’Elektrikli Dönüşüm Harekatı’’ olarak adlandırmış durumda.
Şirket, bir yandan; kendi markasını(Karsan) taşıyan ürünlerle global pazarda var olmaya çalışırken, diğer yandan ise; global
markalarla da Karsan’ın tesislerinde üretim için işbirliği kurup, kapabilitesini(üretim yeterliliği) değerlendirmek istemekte.
§ Yoğunlaşmaya çalıştığı global pazarlardaki gelişmeleri de yakından takip eden şirket, regülasyonlar kapsamında Avrupa’da; 2035
yılında yeni şehir içi otobüslerin yüzde 100’ünün sıfır emisyonlu olacağını, Amerika Birleşik Devletleri(ABD) pazarında ise; gelecek 5
yıl için 100 Milyar ABD Doları tutarında elektrikli toplu taşıma bütçesi ayrıldığını ve buna göre pastadan daha fazla pay alabilmek
için çalışıldığını belirtiyor.
§ Global toplu taşıma pazarının 2030 yılında 300 Bin civarına ulaşacağını öngören şirket, toplam pazardan; Kuzey Amerika’nın 40 Bin
civarında, Avrupa’nın da 25 Bin civarında pay almasını öngörüyor. Hidrojen yakıtlı araçların ise, toplam pazardan yüzde 10
civarında yer edinmesi bekleniyor.
§ Şuan 23 ülkede 1100’ün üzerinde Karsan markalı aracın olduğuna ve 160 Milyon kilometrelik tecrübeye sahip olduklarına dikkat
çeken Sn. Baş, hedef pazarları olarak; Avrupa, Kuzey Amerika ve Japonya öncülüğünde ilk kez girdikleri sağdan direksiyonlu
pazarlar olduğunu belirtti.
§ Avrupa Elektrikli Otobüs pazarından yüzde 6 civarında pay alan şirket, bu anlamda pazarda 6.(altıncı) sırada bulunuyor ve bölgeye
dair ilk hedefin ilk 5 marka arasına girmek olduğunu belirtmekte. Bu arada, şirketin Lüksemburg pazarından birinci sırada, Fransa,
Bulgaristan ve Romanya pazarlarında ikinci sırada, İtalya ve Portekiz pazarlarında ise üçüncü sırada olduğu belirtildi. Yine, şirketin
e-JEST modelinin yüzde 29’luk pazar payı ve e-ATAK modelinin de yüzde 24’lük pazar payı ile Avrupa’da ‘’Elektrikli Minibüs ve
Midibüs’’ segmentinde 4 yıldır pazar lideri olduğu vurgulandı. Dipnot olarak da, son 5 yılda Türkiye’den Avrupa’ya yapılan elektrikli
araç ihracatlarının yüzde 84’ünün Karsan tarafından gerçekleştirildiği bildirildi.
§ Kuzey Amerika pazarında, çoğunluğu Kanada’da olmak üzere 133 e-JEST modeli aracın olduğu belirtildi.
§ Sağdan direksiyonlu ülkeler pazarına Japonya ile girilmesi(ki şirketin Ceo’su Okan bey tarafından: o sürecin, Japonların yüksek
kalite istekleri nedeniyle şirketi bu alanda daha iyiye yönelmeye teşvik ettiğini satır arasında söylendi) ile bu alandaki yeni hedef
pazarların; İngiltere, İrlanda, Malta gibi ülkeler olduğu ve Kasım ayında İngiltere’deki önemli bir fuarda bir lansman düzenleneceği
de belirtildi.
§ Otonom(sürücüsüz araç) konusunda; daha önce Norveç’in Stavanger(ki bu ülkede 75 Bin km’lik sürüş ile ve 60 Binin üzerinde biletli
yolcu taşındığı belirtildi), Türkiye’nin Ankara, ABD’nin Michigan ve Romanya’nın Bükreş şehirlerinde faaliyet gösterdiklerine atıfta
bulunan şirket, Fransa’nın Châteauroux, Türkiye’nin İstanbul, Finlandiya’nın Tampere ve Hollanda’nın Rotterdam şehirlerinde de
projelerin devam ettiğini belirtiyor.
§ Şirket, genel olarak tüm pazarlarında satış sonrası servis ve desteğe önem verdiğini belirtirken, bu konuda kullandıkları slogan ise;
‘’We are, where you are(Siz neredeyseniz, biz oradayız)!’’
§ Şirket, Renault ile yapılan üretim işbirliği anlaşması kapsamında; kendi tesislerinde ilk kez Otomobil üretirken, 16 aylık bir süreçte
bu alanda full kapasiteye ulaşıldığı bildirildi ve 2023 yılında üretilen 41 Bin adetlik Megane markalı aracın şirketin Kapasite
Kullanım Oranı’nı yüzde 68-69 düzeyine yükselttiği vurgulandı.
§ Karsan CEO’su Sn. Okan Baş’ın sunumu sonrasında, şirketin CFO’su Sn. Kenan Kaya, 2023 yılı finansal sonuçlarına dair sunumda
bulundu. 2023 Nisan ayında gerçekleştirilen ‘Yatırımcı Toplantısı’nda, 2023 yılı için; 210-230 Milyon Euro ciro, yüzde 5-7 aralığında
net kâr marjı, 40-50 Milyon Euro(sonradan 50-55 Milyon Euro’ya revize edilmiş) düzeyinde FAVÖK ve 400-500 adet arasında satış
hedeflerinin aktarıldığını söyleyen Sn. Kaya, bunların gerçekleşmelerinin; 258 Milyon Euro ciro, yüzde 3,7 oranında net kâr marjı,
78 Milyon Euro tutarında FAVÖK ve 374 adet satış şeklinde olduğunu belirtti(enflasyon muhasebesinin ciroyu 305 Milyon Euro’ya
ve net kâr marjını yüzde 7,9’a çıkarttığı, buna karşın FAVÖK gerçekleşmesini 69 Milyon Euro’ya düşürdüğü de aktarıldı).

Sn. Kaya, dönemsellik etkisiyle ikinci ve üçüncü çeyrekte yoğun teslimatların yapıldığını, Aralık ayının ikinci yarısındaki bölgesel
tatiller(Noel ve yılbaşı) nedeniyle tahsilat yapmanın zor olduğunu belirtti. Geçen sene ise, bu dönemde 850-900 Milyon Euro’luk
tahsilatın yapıldığını ve bunun borçluluk oranlarını pozitif yönde etkilediğini belirtti.
? Yine, 2022’de net işletme sermayesinin eksi olduğunu; 2023 yılında stok yönetiminin değiştirildiğini belirtti. Batarya, aks vb.
malzeme alımlarının daha uzun vadeli ödemelerle alınması için uğraşıldığı da söylendi.
? Borç yapısının; yüzde 68 Euro ve yüzde 32 Türk Lirası şeklinde olduğu, vade kırılımının ise; yüzde 80 kısa vadeli, yüzde 20 uzun
vadeli şeklinde olduğu belirtildi.
? 2023 yılı finansal tablolarına ilişkin sayın Kaya’nın sunumunun bitmesinin ardından, 2024 yılına ilişkin hedefler de paylaşıldı. Buna
göre; 2024 yılında yeni ürünlerin piyasaya sürüleceği, Toyota ile hidrojen yakıtlı bir işbirliği anlaşması sağlanabileceği belirtildi.
Finansal hedefler ise şöyle; 350-360 Milyon Euro ciro, yüzde 6-7 net kâr marjı, 75-85 Milyon Euro FAVÖK ve 550-650 adet araç
satışı.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.