TSKB 4Ç21 mali analiz raporu(Şeker Yatırım)

TSKB 4Ç21 solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif
üzerinde ve yeni rekor yüksek seviyede 315 milyon TL net
kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %7 artış). Açıklanan net kar
rakamı 302 milyon TL olan bizim ve piyasa beklentisinin %4
üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 12 aylık karı 1,089
milyon TL olup geçen yıla göre %49 artarak %16,7 ortalama
özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen ticari kar ile beklentilerden yüksek
gelen kredi karşılıklarının birbirini dengelemesi sebebiyle
sonuçlar beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşmiştir.
Banka 40 milyon TL tutarında ek serbest karşılık ayırmıştır
ve toplam tutar 440 milyon TL seviyesine ulaşmıştır.
Marjlarda devam eden toparlanma, ücret ve komisyon
gelirlerinde yıllık kuvvetli artış ve kredi karşılıklarında artış
çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır.
Banka yönetimi 2022 bütçesini açıklamıştır. Kredi
büyümesi: daralma, Net faiz marjı: %4,0, Ücret ve komisyon
gelirleri: 30%, Faaliyet giderleri: %50, TGA oranı: <%4,5, Kredi
riski maliyeti: 200 baz puan, Özkaynak karlılığı: Düşük %20.
Bankanın özkaynak karlılığı beklentisi bizim %21,8
beklentimizle uyumludur ve makul gözükmektedir.
Hisse üzerinde pozitif bir etki bekliyoruz. Hisse için 2,35
TL olan hedef fiyatımızın %51 artış potansiyeli
bulunmaktadır. “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2022T
2,6x F/K (Benzerlerine göre %14 primli) ve 0,5x F/DD
çarpanlarıyla ve %21,8 ortalama özkaynak getirisiyle işlem
görmektedir.
Marjlarda devam eden toparlanma. Net faiz marjı 30 baz
puan toparlanarak %4,7 seviyesine yükseldi. Kümülatif bazda,
düzeltilmiş net faiz marjı %4,7 seviyesinde gerçekleşti.
(Bütçe: %4,5).
Net ücret ve komisyon gelirlerinde kuvvetli toparlanma.
3Ç21’deki %38 azalmayı takiben, ücret ve komisyon gelirleri
çeyreksel bazda kuvvetli %73 oranında artmıştır. Yıllık artış
oranı ise %42 seviyesindedir ve %35 olan bütçe beklentisinin
üzerinde gerçekleşmiştir.
TGA rasyosu %3,3 seviyesindedir. (Bütçe: <%4,0). TGA
rasyosu 50 baz puan azalarak %3,3 seviyesine gerilemiştir.
İkinci aşama karşılık oranı 30 baz puan artarak %19,1
seviyesine yükselmiş, üçüncü aşama karşılık oranı ise 90 baz
puan azalarak %54,0 seviyesine gerilemiştir.
İkinci grup kredilerin ağırlığı ise 20 baz puan artarak %11,9
seviyesine yükselmiştir. Toplam kredi riski maliyeti ise 225
baz puan seviyesinde gerçekleşmiştir. (Bütçe: <150 baz puan).


Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.