Şirket Raporu-Graintürk Holding (Bulls Yatırım)

Graintürk’ün güçlü 3Ç finansalları sonrasında beklentilerimizi ve hedef
değerimizi yukarı yönlü revize ettik. Şirket için 12 aylık hedef değerimizi
123.0 TL’den 178.0 TL’ye yükseltirken, Endeks Üstü Getiri tavsiyemizi
koruyoruz. Şirketin; i) Güçlü finansal yapısı, ii) depoculuk faaliyetlerinin
yanında yenilenebilir enerji, savunma sanayi, gayrimenkul ve çimento
alanlarında yaptığı / planladığı yatırımlar, iii) %100 bağlı ortaklığı Özova
Tarım’ın halka arz planı ile potansiyel katkısı, önümüzdeki dönem için en
güçlü katalistler olarak öne çıkıyor.
Güçlü finansallar… Şirket, 3Ç24’te 373,5mn TL net kar açıkladı. Şirket geçen
yılın aynı döneminde ise 21.8mn TL kâr açıklamıştı. Net satışlar 3Ç24’te
763,9mn TL olurken, aynı dönemde FAVÖK ise yıllık %86 artarak 115mn TL
olarak gerçekleşti. Satışların maliyetlerinin beklentilerimizin altında
gerçekleşmesi operasyonel performansın beklentilerimizin üzerinde
gerçekleşmesinin ana nedeni oldu. Tarım segmentindeki güçlü performansı bu
dönemdeki operasyonel performansın beklentilerimizin üzerinde
gerçekleşmesinin ana nedeni oldu.
Beklentilerimiz… Şirketin 2024 yılında yıllık %123 artışla 4,076mn TL Ciro elde
etmesini beklemekteyiz Şirket’in 2024’te 788mn TL FAVÖK yaratırken FAVÖK
marjının %19.3 seviyesinde gerçekleşmesini beklemekteyiz. 2025 Ocak ayında
Enerji yatırımlarının devreye girmesiyle beraber şirketin Net Satışlarının %55
artarak 6,326mn TL seviyesine yükselmesini bununla birlikte 1,371mn TL
FAVÖK yaratılırken FAVÖK marjının ise %21.7 seviyelerine yükselmesini
bekliyoruz.
Enerjide büyüme planları güçlü... Halka arzdan elde edilen fon kapsamında,
Graintürk Ral Enerji’nin %49’unu 153mn TL’ye satın almıştı. Bu kapsamda
Şanlıurfa’da 130MW’lık Viranşehir GES yatırımı başladı ve 2025’in başında
üretime başlaması planlanıyor. Ek olarak, şirketin ön lisansı alınmış 76 MW’lık
rüzgar ve 20MW’lık lisans çalışması devam eden GES projesi bulunmaktadır.
Ayrıca depolamalı sistemlerle birlikte, şirketin enerji kapasitesinin 326 MW’a
yükselmesi hedefleniyor.
Gayrimenkul Yatırımları ve Halka Arz… Graintürk’ün bağlı ortaklığı Özova
Hububat’a ait olan, New Tower İş ve Yaşam Merkezi projesinin %80’i
tamamlandı. %50 hasılat paylaşımlı olan projenin satılabilir alanı 23bin m2’dir
ve toplam gelir beklentisi ~1.1 milyar TL’dir. Graintürk Eylül ayı sonunda yaptığı
açıklamada, %100 bağlı ortaklığı Özova Tarım’ın halka arz sürecini başlattığını
duyurdu.
Çimento Yatırımı… Graintürk, 50mn TL sermaye ile kurulacak olan Hatay
Çimento’ya %50 oranında ortak olacağını açıkladı. Hatay’da toplamda 176m2
planlanan tesis alanına kurulması planlanan ve hem bölgenin ihtiyaçlarına hem
de potansiyel ihracat pazarlarına ürün satabilecek olan çimento fabrikasının
yaklaşık 1.5 yıl içinde devreye girmesi bekleniyor. KAP açıklamasına göre,
yatırım tutarının yaklaşık 200mn ABD doları olacaktır. Maden dahilinde 2,65mn
ton/yıl farin işlenerek 1.65mn ton/yıl klinker üretimi planlanmaktadır. Sektördeki
mevcut çimento fiyatları ve operasyonel marjları göz önüne alındığında, Yine
sektörün ortalama Firma Değeri / Klinker çarpanı göz önüne alındığında, bu
yatırımın Graintürk’e hisse başına yaklaşık 50-60 TL katkı vereceğini
hesaplıyoruz.

https://bullsyatirim.com/grainturk-sirket-raporu-31-10-2024--605

 Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://bullsyatirim.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.