Garanti BBVA 3Ç24 solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif üzerinde 22,095 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel: %2 düşüş). Açıklanan net kar rakamı bizim 20,963 milyon TL olan tahminimizin ve 21,191 milyon TL olan piyasa beklentisinin %5 ve %4 üzerinde gerçekleşti. Bankanın 9 aylık karı 66,934 milyon TL olup yıllık bazda %16 oranında artmıştır. (AKBNK: %36 düşüş). Ortalama özkaynak karlılığı 6A24’deki %34,3’den %32,9 seviyesine gerilemiştir (AKBNK: %20,2) ve bütçe beklentisi orta %30 seviyesi ile uyumludur.
Ücret ve komisyon gelirleri, ticari kar ve kredi karşılıkları beklentimizden iyi gelmiştir. Diğer bankacılık ve iştirak gelirleri ise negatif sürpriz yaparak beklentimizden düşük gerçekleşmiştir. Banka 2024 yılı bütçe beklentilerinde değişiklik yapmamıştır. Net faiz marjı beklentisinde aşağı yönlü risk bulunmaktdır.
2Ç24’deki 3,3 milyar TL ticari zarara karşılık, gerileyen swap fonlama maliyetlerinin etkisiyle oluşan 3,7 milyar TL ticari kar karlılığı desteklemiştir. Ücret ve komisyon gelirleri artış hızı, büyümedeki toparlanmaya paralel %14,8 seviyesinden %18,1 seviyesine yükselmiştir. Banka çekirdek net faiz marjındaki iyileşme ile rakiplerinden pozitif ayrışmaktadır. Kredi riski maliyeti (net) 103 baz puan seviyesinde olup bütçe beklentisi 125 baz puan seviyesinin altındadır.
Hisse için hafif pozitif bir etki bekliyoruz. 2024-2027 net kar tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar sebebiyle 138,3 TL olan hedef fiyatımızı 166,46 TL olarak güncelliyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %53 artış potansiyeli bulunmaktadır. “AL” tavsiyemizi koruyoruz. 2024 yılında %25 kar artışı modelliyoruz. Hisse 2025T 2,8x F/K ve 0,93x F/DD çarpanlarıyla (Benzerlerine göre %26 primli) ve %38,4 ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.
Banka çekirdek net faiz marjındaki çeyreksel iyileşme ile pozitif ayrışmaktadır. Kümülatif net faiz marjı yıl sonuna göre 180 baz puan zayıflayarak %3,3 seviyesine (AKBNK: %2,2) gerilemiştir. Çeyreksel bazda da 60 baz puan iyileşme olumludur. Çekirdek net faiz marjı da çeyreksel bazda 10 baz puan iyileşerek %1,2 seviyesine yükselmiştir. Kredi-mevduat makası ise 187 baz puan zayıflamıştır
Swap fonlama maliyeti %50 oranında sert azalarak 5,9 milyar TL seviyesine gerilemiştir. Tüfe endeksli kağıtları değerlemede %45 oranı kullanılmış (6A24: %40) gelirleri %39 artarak 13 milyar TL seviyesine yükselmiştir. Tüfe endeksli kağıt ve swap gelirleri hariç tutulduğunda net faiz gelirleri %19 artmıştır. 2024 yılı için sabit net faiz marjı beklentisi için riskler aşağı yönlüdür.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bilanço Analizi-Garanti Bankası (Şeker Yatırım)
Diğer Haberler
Facebookta Paylaş