Piyasalarda Bugün (İş Yatırım)

Piyasalar 30/01/2017
Beklentiler alınır, gerçekler satılır

Beklenildiği gibi Fitch ülke notunu yatırım yapılabilir eşiğin bir kademe altına indirdi. Not indiriminde özellikle jeopolitik risklerin makro ekonomik dengeler üzerinde yarattığı riskler vurgulanıyor. Moody's in geçtiğimiz Eylül ayında yaptığı indirimden sonra Fitch'in indirimiyle üç büyük rating kuruluşu nezdindeki tek yatırım yapılabilir notumuzu da böylece kaybetmiş oluyoruz. Fitch'in geçtiğimiz Ağustos ayında görünümü negatife çekmesiyle not indirimi arasında önemli bir zaman dilimi olduğu için söz konusu indirimin önemli derecede fiyatların içinde olduğunu düşünüyoruz. Bu arada cuma gününün bir diğer nahoş sürprizi ise S&P'nin zaten yatırım yapılabilir seviyenin iki kademe altında bulunan notuna dair görünümü durağandan negatife çekmesiydi. S&P aksiyonunun piyasalar üzerinde bir etkisi olacağını öngörmüyoruz.

Ana risk göstergelerine bakıldığında CDS ve kur tarafında cuma kapanışa göre önemli hareketlerin olmaması Fitch etkisinin sınırlı kalacağını teyit eder nitelikte. Bununla birlikte her ne kadar BDDK'nın etkiyi yumuşatıcı önlemler almasına rağmen not indirimi bankaların sermaye yeterlilik rasyoları üzerinde 100-125 bps'lik olumsuz bir etki yapması söz konusu. Bankalarımızın şu andaki rasyolarının görece yüksek seviyesi ve BDDK'nın üç büyük rating kuruluşu harici bir rating kuruluşunu da risk ağırlıklı aktiflerin değerlendirmesindeki kabulüyle bu etki bertaraf edilebilir gözüküyor.

Geçtiğimiz hafta gelişmekte olan ülke para birimlerinin satışı ve özelde de Fitch beklentileriyle TL gelişmekte olan ülke para birimlerine göre en kötü performansla sepet bazında %2.6 değer kaybetti. Merkez bankası ortalama fonlama maliyetini Cuma günü %10.27'ye çıkarmasına rağmen TL' de ki değer kaybı engellenemedi. Faizdeki bu tırmanış BIST 100 için değerleme potansiyelini sınırlayan ve geçen hafta piyasa için verdiğimiz SAT tavsiyesinin arkasındaki en önemli faktör.

Asya piyasalarının önemli bölümünün kapalı olduğu bbugün Amerika ve Avrupa vadelilerinin hafif satıcılı olduğu görülüyor. TL'nin sepet bazında Cuma kapanışa göre bir miktar değer kazanması ile Amerika 10 yıllık getiri ve dolar endeksindeki gerileme gelişmekte olan ülkeler için olumlu haberler. Biz endeksin güne hafif satıcılı bir seyirle açılış yapmasını bekliyoruz.



İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedeenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.