Kardemir (D) bilanço analizi (Galata Menkul Değerler)

Kardemir Karabük Demir Çelik, 2023/Q3’de 7.241 Mn TL olan satış
gelirlerini; geçen yılın aynı çeyreğine(2022/Q3) göre %54,9 oranında ve
1.249 Mn TL olan FAVÖK rakamını; %312,6 oranında artırırken, 35 Mn TL
tutarındaki net kârını ise; %49,9 oranında azaltmış durumda. Üretim ve
satış adetleri bir çok segmentte artan şirketin, bu durum satış gelirlerini de
haliyle olumlu yönde etkilerken; maliyetlerdeki 11 puanlık düşüş ile FAVÖK
rakamında güçlü artış görülmüştür. Net kârı baskılayan ise, 2.Çeyrekte
olduğu gibi kur farkı zararları olmuştur.
Kur Farkı Giderleri, Şirketin Net Kârını Baskılamaya Devam Ediyor
2023/Q3 finansallarını çeyreklik performans açısından inceleyecek olursak;
satış gelirlerinde %34,1 oranında artış görülürken, önceki
çeyrekte(2023/Q2) 80,15 düzeyinde yer alan SMM oranının 82,61’e
yükselmesiyle; brüt kâr ve FAVÖK rakamlarındaki artış oranı %17,4
olmuştur. Büyük oranda ticari borçlara ilişkin kur farkı giderleri kaynaklı
olarak, önceki çeyrekte 400 Mn TL diğer net esas faaliyet gideri(-) yazan
şirket; cari çeyrekte aynı kaleme 1014 Mn TL gider kaydetmiştir ve net kâr
rakamı hızla baskı altında kalmıştır. Yine, önceki çeyrekte; yatırım
faaliyetlerinden 36 Mn TL ve vergi kaleminden(ertelenmiş vergi) de 19 Mn
TL net gelir(+) kaydeden şirketin, cari çeyrekte ilgili kalemlere yazdığı net
giderler(-); sırasıyla 50 Mn TL ve 90 Mn TL olmuştur. Öte yandan, önceki
çeyrekte 276 Mn TL net finansman gideri(-) kaydeden şirket, cari çeyrekte 1
Mn TL’Lik net finansman geliri(+) elde etmiştir. Bu gelişmeler sonrasında;
ortaya çıkan 35 Mn TL’lik net dönem kârının, önceki çeyrekteki 382 Mn
TL’lik net dönem kârına göre azalış oranı %90,8 olmuştur. Şirketin, kâr
marjlarındaki çeyreksel değişimlere göz attığımızda; brüt kâr marjı
%19,9’dan %17,4’e, FAVÖK marjı %19,7’den %17,3’e ve net kâr marjı da
%7,1’den %0,5’e gerilemiştir. Şirketin, önceki çeyrekte 7.693 Mn TL olan
net yabancı para pozisyonu açığı; cari çeyrekte 8.746 Mn TL’ye yükselirken,
özsermaye kârlılığı ise; 2023/Q2’deki 9,7 seviyesinden 9,1 düzeyine
gerilemiştir.
Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz
önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde ‘12 aylık
periyot için’ 32,50 TL olarak belirlediğimiz hedef fiyatımızı 35,00 TL’ye
yükseltiyoruz ve ‘AL’ tavsiyemizi koruyoruz

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.