Yapı Kredi bankası mali analiz Raporu(Şeker Yatırım)

Yapı Kredi Bankası 3Ç21 solo finansal sonuçlarında
beklentilerin üzerinde rekor yüksek seviyede 3,247 milyon TL
net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %45 artış). Açıklanan net kar
rakamı bizim 2,810 milyon TL olan tahminimizin ve 2,871 milyon
TL olan piyasa beklentisinin %16 ve %13 üzerinde gerçekleşmiş
oldu. Bankanın 9 aylık karı 6,932 milyon TL olup geçen yıla göre
güçlü %61 oranında artarak %17,5 ortalama özkaynak karlılığına
işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen net faiz gelirleri, ücret ve komisyon
gelirleri ve beklentilerin altında kredi karşılıkları sebebiyle
bankanın net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde
gerçekleşmiştir. Efektif vergi oranı 3Ç21'de %23 seviyesinde
gerçekleşmiştir.
Kredi mevduat makasında kuvvetli toparlanma, net ücret ve
komisyon gelirlerinde yıllık bazda bütçe üstü artış, TL kredilerde
sektör üstü büyüme, güçlü konut kredileri büyümesinin de
etkisiyle tüketici kredilerinin ağırlığında artış, vadesiz mevduat
tabanında pazar payı kazanımları, kredi riski maliyetinde devam
eden normalleşme ve üçüncü grup karşılık oranlarında artış
çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır.
3Ç21 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse
üzerinde pozitif bir etki bekliyoruz. Banka 2021 bütçesinde
değişikliğe gitmiştir. Düşük 20% TL kredi büyümesi, orta %20
ücret ve komisyon gelirleri ve orta %10 özkaynak karlılığı
beklentisinde yukarı yönlü risk bulunmaktadır.
2021-2023 net kar beklentilerimizi ortalama %35 yukarı yönlü
revize etmemiz sebebiyle 3,70 TL olan hedef fiyatımızı 5,10
TL olarak revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %82 artış
potansiyeli bulunmaktadır. AL tavsiyemizi koruyoruz. Hisse
2021T 2,3x F/K (Benzerlerine göre %23 iskontolu) ve 0,4x F/DD
çarpanlarıyla ve %19,0 ortalama özkaynak getirisiyle işlem
görmektedir.
Kredi-mevduat makasında devam eden güçlü toparlanma. Swap
maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 82
baz puan artarak %3,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli
tahvil gelirlerindeki ve swap fonlama maliyetlerindeki sırasıyla
%59 ve %25 artış yaşanırken kredi-mevduat makası çeyreksel
bazda kuvvetli 58 baz puan toparlanmıştır. Vadesiz mevduat
tabanındaki güçlü büyüme marjlar için olumludur.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde bütçe üzerinde artış. Ücret
ve komisyon gelirlerinde çeyreksel bazda %18 artış yaşanırken,
yıllık bazda ise %33 seviyesinde ve bütçe üzeri bir artış
gerçekleşmiştir.
Sektör üstü TL kredi büyümesi, piyasa payında artış. Bankanın
TL kredileri çeyreksel bazda %11 büyüyerek özel bankaların %8
çeyreksel büyüme performansı nın üzerinde kalmıştır. Ancak YP
krediler (dolar bazında) çeyreksel %3 daralmıştır
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.