Yapı ve Kredi Bankası 3Ç21 sonuçları (İş Yatırım)

Gerçekleşen ve Tahminler

YKB, tahminlerin üzerinde yılın üçüncü çeyreğinde TL 3.247 milyon solo net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı piyasa beklentisi olan TL 2,847 mn. ve bizim piyasa tahminine yakın olan TL 2,804mn’un yaklaşık %15 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın çeyreklik net kar artışı %45 olurken, ilk dokuz ay karının geçen yılın aynı dönemine göre %61 yükseldiğini görüyoruz. Üçüncü çeyrek öz kaynak karı çeyreklik olarak 650 baz puan yükselerek %24 olarak gerçekleşirken, ilk yarı yıl öz kaynak karlılığı da %17.7 seviyesine gelmiş oldu. Aslında tahminlerimizle gerçekleşen rakamlar arasındaki asıl fark ana faaliyet gelirlerinin tahminlerimizden daha iyi gerçekleşmesi sonucunda oldu. TÜFEX gelirleri hariç çekirdek kredi spredleri 34 baz puan genişlerken, TÜFEX gelirleri dahil net faiz marjı çeyrek bazında 94 baz puan artış gösterdi. Bu beklentilerimizden iyi bir gerçekleşme ve bankanın gerek perakende krediler piyasasında gerekse diğer bir hedef alan olan bireysel vadesiz mevduat tabanında da olumlu gelişmelerin bir sonucu olarak ortaya çıkmış durumda. Bunun yanında aktif kalite konusunda da bankanın görünümü üçüncüi çeyrekte güçlü görünümünü korumaya devam etti. İlk dokuz ayda net risk maliyeti kur etkisi hariç 51 baz puanı seviyesine gerilerken, bunda üçüncü çeyrekte karşılık giderlerinin güçlü tahsilat etkisiyle düşük syretmesinin önemli bir rolü var. YKB yönetimi, 2021 marj daralma beklentisini 50 baz puan olarak korurken, risk maliyetinin yılı ortalamasının da 150 baz puanın altında oluşmasını bekliyor. Bu hedefin de sene sonunda aşılacağını düşünüyoruz. Yönetim yıl için ortalama %15-16 öz kaynak karlılık hedefini halen kroumakla beraber şu ana kadar %18 olarak gerçekleşen ve güçlü bir son çeyrek akrlılığı ile bu hedefin de yukarı yönlü riskleri çok güçlü gözüküyor.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Marjlar üçüncü çeyrekte artışına devam ett. Birinci çeyrekte dip seviyeini gördükten sonra, çekirdek spredler ikinci çeyrekte 23 baz puan artış göstermişti Bu çeyrektede spredlerin 34 baz puan arttığını görüyoruz. TÜFEX dahil net faiz marjı ise 94 baz puan genişledi. TÜFEX gelir hesaplamasında kullanılan 2021 enflasyon varsayımı birinci yarı yıl seviyesi olan %13.5’den ilk dokuz ay ortalaması olan %17.7’ye yükseltildi ki her 100 baz puan artışın 400mn’luki olumlu gelir etkisi yarattığını belirtelim. Bankanın marj yapısının güçlenmesinde bireysel kredi piyasasında elde edilen pazar payı kazanımları ve yine özellikle bireysel vadesiz mevduat tabanının güçlendirilmesinin payı var. Banka bütün yıl için net faiz marjı daralmasını 50 baz puan olarak koruyori.




İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.