Yapı Kredi Bankası 4Ç2020 Sonuçları (Ziraat Yatırım)

Yapı Kredi Bankası'nın 2020 yılı dördüncü çeyrek net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %58,7 oranında azalarak 765mn TL'ye gerilemiş ve hem bizim beklentimiz olan 768mn TL hem de piyasa beklentisi olan 778mn TL'ye yakın gerçekleşmiştir.
 
Dördüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Yapı Kredi Bankası'nın 2020 yılında net dönem karı yıllık %41,1 oranında artarak 5.080mn TL'ye yükselmiştir.
 
Kredi - mevduat makasındaki daralmaya karşın TÜFE endeksli tahvillerin 1,1 milyar TL ek katkısı ve yüksek swap kullanımıyla net faizi gelirleri çeyreksel bazda %23,3 oranında artarak 5 milyar TL'ye yükselmiş ve karı desteklemiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri ise hafif düşerek 1,34 milyar TL'ye gerilerken, karşılık giderlerinin %19,3 oranında azalarak 2,24 milyar TL'ye düşerek dönem karını destekleyen diğer bir kalem olmuştur. Öte yandan, yüksek swap kullanımı ve artan swap maliyetleri (swap giderlerindeki çeyreksel artış 771mn TL) dışında kur kaynaklı korunma ile birlikte yaklaşık 1 milyar TL ticari zarar (3Ç2020: 0,9 milyar kar) kaydedilmesi ve operasyonel giderlerin %32,3 oranında artarak 2,6 milyar TL'ye çıkması, karın düşük gelmesinde önemli faktörler olmuştur. Ek olarak, ertelenmiş vergi oranı ile normal vergi oranları arasındaki fark nedeniyle yapılan düzeltme sonrası son çeyrek vergi oranı yüksek gerçekleşmiştir.
 
Yapı Kredi Bankası'nın düşen karlıkla birlikte özsermaye karlılığı bu çeyrekte orta tek hanede gerçekleşirken, Banka 2020 yılını %11,4 özsermaye karlılığı ile kapatmıştır. Solo sermaye yeterlilik rasyosu 169 baz puan azalarak (BDDK geçici düzenlemeleri dahil) %18,23 olarak gerçekleşmiştir.
 
Yapı Kredi Bankası'nın hedef hisse fiyatını, tahminlerde yapmış olduğumuz yukarı yönlü revizyonlar ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 3,15TL'den 4,25TL'ye yükseltiyoruz. Yapı Kredi Bankası için daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz.

Yapı Kredi Bankası Raporumuz için Tıklayınız...


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.