Yapı ve Kredi Bankası 4Ç20 Sonuçları (İş Yatırım)

YKB son çeyrekte TL 765mn solo net kar açıkladı. Banka, 2020'nin son çeyreğinde TL 765mn solo net kar açıkladı. Açıklanan bu kar rakamı bizim beklentimiz olan TL 752 mn ve piyasa beklentisi olan TL 777mn'a oldukça yakın bir gerçekleşme. Her ne kadar karşılık öncesi ana faaliyet gelir rakamları gücünü korusa da banka yönetimi özelikle faaliyet gelirlerinin güçlü durumundan yararlanarak kredi grupları için karşılık oranlarını güçlendirerek bir anlamda ileride gerçekleşebilecek olası aktif kalite baskılarını önceden muhafazakâr bicimde önlemini almış oldu. Özellikle rakip özel bankalar sene başından beri serbest karşılıklarını arttırarak bir anlamda çok daha muhafazakâr bir görüntü ortaya koymuşken serbest karşılık pratiği olmayan YKB bir anlamda bu çeyrekte rakiplerinden çok daha agresif karşılıklarını ayırarak bu arayı kapatmış oldu. Bankanın 2020 yılı içinde ayırdığı tedbir amaçlı karşılık giderlerinin hacmi böylece TL 4.2 milyarı aşmış gözüküyor. Marjlar swap maliyetlerine düzeltilmiş olarak yatay kalırken bunda çeyrekte zıplama gösteren TÜFEX menkul gelir etkisinin rolü çok önemli. Ücret ve komisyon gelirleri de çeyrekte yatay kalarak aslında faaliyet ve net karına olumlu destek vermeye devam etti. Bankanın seneyi %12 öz kaynak karlılığıyla kapattığını ve 2021 için orta-onlu hanelerde öz kaynak karlılığı hedeflediğini hatırlatalım. Düşüş göstermesi beklenen karşılık giderleri 2021 karının en önemli katalizörü olacak.

Sonuçlara piyasa tepkisinin nötr olacağını düşünüyoruz. Beklentilerle uyumlu gelen kara piyasa tepkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz. Özellikle karşılık öncesi gelirlerdeki güçlü duruş ki burada banka sahipliğinin değişimiyle menkul kıymetlere daha fazla yatırım, daha karlı alanlarda büyüme gibi stratejilerin meyvelerini vermeye başladığını görüyoruz. Stratejik hedefler arasında bulunan aktif kalite görünümünü düzeltme konusunda da bankanın çok önemli mesafeler kat ettiğini gözlemliyoruz. 2021 normal koşular altında özellikle karşılık giderlerinin 2020'ye göre düşük seyredecek olması nedeniyle kuvvetli bir kar büyüme yılı olacaktır.



İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.