Türk Telekom 1Ç21’de kuvvetli operasyonel performansı ile
yıllık %105.2 ve çeyreklik %22.7 artışlarla, piyasa ortalama
beklentisi olan 1,099mn TL’nin ve tahminimiz 1,159mn
TL’nin üzerinde, 1,356mn TL net kar açıklamıştır. Grup’un
1Ç21 satış gelirleri, özellikle genişbant segmentindeki kuvvetli
performansı ile, yıllık %20.4 (çeyreklik %-0.8) artarak, piyasa
ortalama beklentisi olan 7,493mn TL’nin ve tahminimiz
7,481mn TL’nin paralelinde, 7,587mn TL olarak gerçekleşmiştir.
FAVÖK’ü ise yıllık %27.7 artarak 3,803mn TL’ye ulaşmış ve
piyasa ortalama beklentisi 3,514mn TL’nin ve tahminimiz
3,517mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Kuvvetli gerçekleşen
1Ç21 sonuçlarının ardından Türk Telekom, 2021 yılna dair
beklentilerini yukarı yönde güncellemiştir. Açıklanan sonuçların
ve 2021 yılına dair beklentilerde yukarı yönlü revizyonun Grup
payları kısa dönem pay performansı üzerinde olumlu etkili
olabileceğini düşünmekteyiz.
Genişbant segmentinde kuvvetli performans - Türk
Telekom’un genişbant abone alımları, 2020 yılında COVID-19
salgınının da etkisiyle oldukça kuvvetli seyretmiş, 1Ç21’de ise
görece olarak normalleşerek net 204bin olarak gerçekleşmiştir.
Bu segmentte abone başına elde edilen aylık gelirler ise %14.1
artarak 61.0 TL’ye yükselmiştir. Grup’un toplam mobil abone
sayısı ise 1Ç21’de 103bin artarak 23.3mn’a ulaşmış, mobil
abone başına elde edilen aylık gelirler, abone kompozisyonunun
olumlu gelişimi ile yıllık %12.2 artarak 36.4 TL’ye ulaşmıştır.
Böylelikle Grup’un 1Ç21 konsolide satış gelirleri, özellikle
genişbant segmentindeki kuvvetli performansı ile, yıllık %20.4
artarak (çeyreklik %0.8 azalışla) 7,587mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Türk Telekom’un FAVÖK’ü de yıllık %27.7
oranında kuvvetli artış göstererek 3,803mn TL’ye ulaşmış,
FAVÖK marjı, yıllık 2.9 y.p. (çeyreklik 3.8 y.p.) yükselerek
%50.1’e ulaşmıştır. Grup’un 1Ç21’de yatırım faaliyetlerinden
elde edilen gelirleri yıllık 2.2x artarak 208mn TL’ye ulaşmıştır.
Türk Telekom’un net yabancı para pozisyonu, 1Ç21 sonu
itibarıyla US$100mn uzun olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle net
finansal giderleri yıllık %27.1 (çeyreklik %47.8) azalarak 536mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Sonuç olarak, Türk Telekom’un net
karı yıllık 2.1x ve çeyreklik %22.7 artarak 1,356mn TL’ye
ulaşmıştır. Grup’un konsolide net borcu 1Ç21 sonunda 16.2mlyr
TL’ye yükselmiş (4Ç20-sonu: 15.7mlyr TL), net borç/FAVÖK
oranı ise 1.15x seviyesinde sabit kalabilmiştir.
“AL” önerimizi sürdürmekteyiz. Türk Telekom, kuvvetli 1Ç21
performansının ardından 2021 yılına dair beklentilerini yuları
yönde güncellemiştir. Buna göre Grup, (UFRYK 12 etkisi hariç )
konsolide satış gelirlerinin %16 büyümesini (önceki beklenti:
%14), FAVÖK’ünün 15.4mn TL (önceki beklenti: 15mlyr TL) ve
yatırım harcamaların yaklaşık 8mlyr TL (önceki beklenti:
7.7mlyr TL) seviyesinde gerçekleşmesini beklemektedir.
Değerlememizi bu beklentiler ışığında, yeni makroeokomik ve
kur tahmini setimiz ve risksiz faiz oranı varsayımımızda 200 baz
puan artırım ile güncelleyerek, 12 aylık 14.25 TL olan hedef
fiyatımızı yinelemekte ve AL önerimizi sürdürmekteyiz. Grup
payları, tahminlerimize göre 2021T 2.7x FD/FAVÖK çarpanıyla,
yurt dışı benzerlerinin 5.5x olan medyanına kıyasla iskontolu
işlem görmektedirler
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Türk Telekom 1Ç21-Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)
Diğer Haberler
Facebookta Paylaş