Tüpraş bilanço analizi (Şeker Yatırım)

Tüpraş 3Ç23’de; bizim 17.041mn TL olan
beklentimizin ve piyasanın 18.163mn TL olan
beklentisinin üzerinde 21.306mn TL net kar açıkladı.
Şirket, 3Ç22’de ise 11.949mn TL net kar açıklamıştı
(yıllık %78 artış). 5.715mn TL vergi giderine karşın brüt
karlılıkta artış ile operasyonel giderlerin kontrolü net karı
destekledi. Net kar marjı %12 (3Ç22: %8) seviyesinde
gerçekleşti.
3Ç23’te satış gelirleri ve FAVÖK sırasıyla 185.137mn TL
(3Ç22: 153.412mn TL, yıllık +%21) ve 29.358mn TL (3Ç22:
18.486mn TL, yıllık +%58) seviyesinde gerçekleşti. Bizim
beklentimiz 189.422mn TL satış geliri ve 23.565mn TL
FAVÖK elde edilmesi yönündeyken piyasa beklentileri
sırasıyla 178.644mn TL ve 26.561mn TL seviyesinde
bulunuyordu.
Operasyonel marjlar iyileşti.. Azalan hammadde
maliyetleri ve kontrollü faaliyet giderlerinin etkisiyle
marjlar iyileşti. Brüt kar marjı %18, esas faaliyet kar
marjı %16 ve FAVÖK marjı %16 seviyesinde
gerçekleşerek hem yıllık hem çeyreklik bazda
iyileşmeye işaret etti (Sırasıyla 2Ç23: %17, %14, %14;
3Ç22: %13, %12, %12).
3Ç23’de kapasite kullanım yüksek sezon etkisiyle %99
seviyesinde gerçekleşti (3Ç22: %98, 2Ç23: %82). Toplam
üretim 7mn ton seviyesinde gerçekleşti. Toplam satış
hacmi 3Ç22’ye göre %2 gerilerken iç satışlar %2 arttı,
yurtdışı satış hacmi %13 daraldı.
Güçlü ürün marjı ve kapasite kullanım oranı sayesinde
net rafineri marjı 19 $/v ile 2023’ün en güçlü marjına
işaret etti (2Ç23: 9,8, 1Ç23: 9,3). Mevsimsel koşulların
desteğiyle motorin, benzin, jet yakıtı ve YKFO ürün
marjları bu yılın en güçlü seviyelerinde gerçekleşti.
Motorin marjı 3Ç22’de 31,5$/v olurken (2Ç23: 17; 3Ç22:
42,2) jet yakıtı marjı güçlü sezonsal dinamiklerle
19,9$/v’e (2Ç23: 14,1; 3Ç22: 36,7) yükseldi. Benzin ürün
marjları güçlü talep dinamikleri ile 2Ç23’deki 23 $/v’den
ve 3Ç22’deki 16,7 $/v’den 27,8 $/v’ye yükseldi, YKFO
ürün marjları ise hem çeyreklik hem yıllık bazda
iyileşerek -8,2 $/v oldu.
Şirket net nakit pozisyonda.. Tüpraş, +53mr TL net
nakit pozisyondadır.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.