Tekfen Holding bilanço Değerlendirmesi(Gedik Yatırım)

Tekfen Holding, 3Ç18’de 3.256 mn TL satış geliri (konsensüs: 3.315
mn TL), 387 mn TL FAVÖK (konsensüs: 365 mn TL) ve 448 mn TL net
kar (konsensüs : 369 mn TL) açıklamıştır.
Net satışlar 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %89 artışla 3.3
milyar TL olmuştur. Taahhüt segmenti gelirleri Katar projesinin
katkısıyla yıllık %121 artış göstermiştir. Bu segmentte 224 milyon TL
FAVÖK ve %9,1 FAVÖK marjı bir önceki çeyreğe paralel
gerçekleşmiştir. Suudi Arabistan ve Kazakistan'da imzalanan projeler
ile 9A18 itibariyle şirketin kalan iş miktarı 3 milyar dolara ulaşmıştır.
Şirket tarafından önceden %8,7 olarak açıklanan taahhüt segmenti
2018 FAVÖK marjı beklentisi %10'a yükseltilmiştir. 9A18 itibariyle %9,4
FAVÖK marjı olan segmentin, 4Ç18'de güçlü performans sergilemesi
beklenebilir. Böylelikle 718 milyon TL olan FAVÖK beklentisi de,
4Ç18'de 385 milyon TL FAVÖK yaratması beklenerek 2018 yılı için 956
milyon TL'ye revize edilmiştir.
Tarım segmenti gelirleri yüksek fiyatlama ve TL'da görülen değer
kaybının etkisiyle yıllık %42 artış göstermiştir. Yurtiçi pazarın
yavaşlaması ve yıllık bazda yükselen fiyatlar nedeniyle satış hacimleri
%16 düşüş sergilemiştir. Çiftçilerin Tarım Bakanlığı'ndan sektöre
müdahele beklentisi de yurtiçi pazarda satışların düşmesine neden
olmuştur. Yurtiçi pazarda satış hacimlerindeki %31'lük azalışı bir nebze
kompanse etmek için şirket, ihracatını %32 artırmıştır. Olumlu marjlar
ve liman işlerinden düşük hacme rağmen gübre tarafında stok kazancı
sağlanması FAVÖK marjını pozitif etkilemiştir. Böylelikle tarım
segmenti 3Ç18 FAVÖK marjı %23 olurken, ilk 9 ay itibariyle %19,9
olarak gerçeklemiştir. Şirket tarım segmenti 2018 FAVÖK tahminini 477
milyon TL'den 583 milyon TL'ye, FAVÖK marjı beklentisini ise
%16,9'dan %18,6'ye revize etmiştir.
Tekfen Holding, TL'daki değer kaybı ve faiz gelirleri nedeniyle 3Ç18'de
417 milyon TL net finansman geliri yazarak net kara destek olmuştur.
Güçlü operasyonel performans ve finansal kazançlar sayesinde
3Ç18'de 448 mmilyon TL net kar elde etmiştir. Katar Projesi'nden alınan
1,1 milyar TL'lik avansla birlikte şirketin net nakdi 3,4 milyar TL'ye
yükselmiştir.
2018 yılı için konsolide FAVÖK ve net kar beklentileri yükseltilerek
sırasıyla 1,487 milyon TL ve 1,416 milyon TL'ye revize edilmiştir.

 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uyggun sonuçlar doğurmayabilir.