Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

BIST100 dün 8.905-9.028 bandında hareket etti ve kapanış 8.955'ten gerçekleşti. Günlük yükseliş %0,3 olarak hesaplandı ve işlem hacmi de 92,9 milyar TL ile (son 6 işlem gününün en yükseği) kısmen artış kaydetti. 48 hissenin pozitif bölgede tamamladığı endekste KCHOL, YKBNK ve FROTO artışta en belirleyici hisseler olarak sıralandı. TUPRS, BIMAS ve TCELL ise endekste baskı oluşturdu. Öte yandan, dün akşam ABD'de Fed'in faiz kararı takip edildi. Fed faizleri beklentiler dahilinde sabit tuttu. Fed'in federal fon oranına ilişkin tahminlerini bu yıl için %4,6'da sabit bırakıp, 2025 ve 2026 için yukarı yönlü revize etmesi 2024'te hala 3 faiz indirimi öngördüğünü gösterdi. 2024 yılı çekirdek enflasyon beklentisi %2,4'ten %2,6'ya revize edilirken, büyüme beklentisi de %1,4'ten %2,1'e yukarı yönlü güncellendi. İşsizlik oranı beklentisi ise %4,1'den %4'e çekildi. Bu ortamda, Fed'in faiz indirimlerine Haziran ayında başlaması beklentisi %71 seviyesinde bulunuyor. Fed Başkanı Powell da basın toplantısında yaptığı değerlendirmede enflasyonun önemli ölçüde gevşediğini ancak hala yüksek olduğunu belirtirken bu yıl bir noktada faiz indirimine başlamanın uygun olabileceğini söyledi. Fed sonrası ABD'de 10 yıllık faiz %4,23'e, 2 yıllık faiz ise %4,61'e kadar gevşedi. ABD borsaları ise dün ralli havasındaydı ve %0,9-1,3 arasında yükseliş kaydetti. Bu sabaha baktığımızda, Japonya hariç MSCI Asya Pasifik endeksi ise %2 civarında artıda. Diğer taraftan, hem ABD hem de Avrupa vadelileri yeşil bölgede. Yurtiçinde bu sabah BIST100'ün güne alıcılı bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Bugün yurtiçinde TCMB'nin faiz kararı TSİ 14:00'de takip edilecek. Beklenti politika faizi olan bir haftalık repo faizinin %45 seviyesinde bırakılması yönünde. Bunun dışında TCMB'nin haftalık menkul kıymet ve DTH verileri takip edilecek. Avrupa Bölgesi'nde PMI rakamları açıklanacak. Bunun dışında Brüksel'de 2 gün sürecek Avrupa Birliği zirvesi düzenlenecek. Ek olarak, İngiltere Merkez Bankası'nın (BOE) faiz kararı izlenecek. Son olarak, ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları, S&P Global imalat, hizmet ve bileşik PMI ile mevcut konut satışları verisi duyurulacak.
 
 
 

 
 

MAKROEKONOMİ

 
Almanya'da ÜFE, aylık bazda ocak ayında %0,2 oranında artışın ardından şubatta %0,4 oranında düşüş ile beklentilerin (%0,1 düşüş) üzerinde düşüş kaydetti, yıllık bazda ise şubat ayında düşüş hızı %4,4'ten %4,1 seviyesine gelerek düşüşünü sekizinci aya taşıdı.

Öte yandan İngiltere'de BoE'nin para politikasına yön veren şubat ayına ilişkin TÜFE verileri izlendi. İngiltere'de aylık bazda manşet TÜFE ocak ayında %0,6 oranında düşüşün ardından şubatta %0,6 oranında artışla beklentilerin (%0,7 artış) hafif altında kaydedilmekle birlikte son dokuz ayın en güçlü artışını sergiledi, yıllık bazda ise %4'ten %3,4 seviyesine yavaşladı ve böylece Eylül 2021'den bu yana en düşük seviyede gerçekleşti, beklentiler ise %3,5 seviyesine yavaşlaması yönündeydi.
" İngiltere'de çekirdek TÜFE ise aylık bazda ocakta %0,9 oranında düşüşün ardından şubatta %0,6 oranında artışla birlikte beklentilerin (%0,7 artış) altında gerçekleşti, yıllık bazda ise %5,1'den %4,5 seviyesine yavaşladı ve böylece Ocak 2022'den bu yana en düşük seviyelerdeki seyrini sürdürdü, beklentiler ise %4,6 seviyesine yavaşlaması yönündeydi.
Yurt içinde ise, TÜİK tarafından yayınlanan mart ayı tüketici güven endeksi verisi mevsim etkilerinden arındırılmış olarak 79,3'ten 79,4 seviyesine hafif yükseldi.

Yurt dışında bugün veri takvimine bakıldığında,

ABD tarafında, ekonomik faaliyetin son görünümüne ilişkin sinyal verecek olan mart ayı S&P Global imalat ve hizmet sektörleri öncü PMI verileri TSİ 17.45'te takip edilecek. Ayrıca ABD'de konut piyasası verilerinden, şubat ayı ikinci el konut satışları verileri takip edilecek.

Avrupa genelinde de son ekonomik görünüme ilişkin bilgi veren mart ayı HCOB imalat ve hizmet sektörleri öncü PMI verileri takip edilecek.

Diğer yandan, İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) toplantısı TSİ 15'te takip edilecek. BOE'nin bugünkü toplantısında politika faizini %5,25 seviyesinde sabit tutması bekleniyor.
 
Yurt içinde ise, piyasaların odak noktasında TSİ 14'te TCMB'nin PPK toplantısı izlenecek. TCMB, önceki son sekiz toplantıda toplam 36,5 yüzde puanlık faiz artışıyla politika faizini %45 seviyesine yükseltmesinin ardından geçen ayki toplantıda beklentilerle uyumlu olarak %45 seviyesinde sabit tutmuştu. Karar metninde TCMB'nin, ''politika faizinin mevcut seviyesinin aylık enflasyonun ana eğiliminde belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanana ve enflasyon beklentileri öngörülen tahmin aralığına yakınsayana kadar sürdürüleceğini değerlendirdiği'' vurgulanmıştı. Bir önceki metne ek olarak, "kalıcı" ifadesinin eklenmesi, enflasyonda beklenen düşüşün istikrarlı bir şekilde sürmesine odaklanıldığına işaret ederek daha şahin bir duruş sinyali verildiği gözlenmişti. Bunun yanında TCMB, ''enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda ise para politikası duruşunun sıkılaştırılacağını" belirtmişti. Bir önceki metinde ise, "enflasyon görünümü üzerinde belirgin ve kalıcı riskler oluşması durumunda parasal sıkılığın gözden geçirileceği" belirtilmekteydi. Bu kapsamda, enflasyon görünümüne yönelik ciddi bozulmaların öne çıkması durumunda enflasyonla mücadele sürecinde olası ek parasal sıkılaştırma adımlarına yönelik daha net ve daha şahin sinyal verildiği gözlenmişti. TCMB'nin bugünkü toplantısında ise politika faizini %45 seviyesinde sabit tutması bekleniyor.

Ayrıca TSİ 10'da TÜİK tarafından ocak ayı tarımsal girdi fiyat endeksi verisi yayınlanacak. Aralık ayı tarımsal girdi fiyat endeksinin artış hızı, %1,44'ten %2,62'ye hızlanarak son üç ayın en yüksek seviyesinde kaydedilirken, yıllık ise %38,82'den %41,43 seviyesine yükselmişti ve böylece son dokuz ayın en yüksek seviyesinde gerçekleşmişti.

Diğer yandan, TCMB tarafından haftalık, DTH, rezerv ve sermaye hareketleri istatistikleri yayınlanacak.

ŞİRKET HABERLERİ

Kordsa Teknik Tekstil (KORDS, Sınırlı Negatif): Kordsa'nın 4Ç2023'teki ana ortaklık net dönem karı 179,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz 70mn TL kar iken, piyasanın ortalama kar beklentisi 82mn TL idi. Bir önceki çeyrekte 53,2mn TL ana ortaklık net dönem karı yazan Kordsa'nın 4Ç2022'deki ana ortaklık net dönem karı 184,7mn TL idi. Operasyonel performans beklentimizin altında gerçekleşirken, vergi geliri tahminimizin üzerinde gelmiştir. Şirket'in satış gelirleri 4Ç2023'te 4.733mn TL gerçekleşerek yıllık %1,2 oranında büyürken, maliyetler yatay kalmış ve 4.007mn TL olmuştur. Brüt kar ise %7,4 oranında artarak 725,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Faaliyet giderleri %2,5 oranında artarak 551,3mn TL'ye çıkarken, FAVÖK yıllık %23,4 oranında yükselerek 388,4mn TL'ye (Beklenti: 602mn TL) yükselmiştir. FAVÖK marjı ise 1,5 puan artarak %8,2 oranında gerçekleşmiştir. Finansman tarafında 316,2mn TL net gider kaydedilirken, 253,9mn TL'lik vergi geliri sonrasında Kordsa yılın son çeyreğindeki ana ortaklık net dönem karı 179,5mn TL olmuştur.
Dördüncü çeyrek karı sonrasında Şirket'in 2023 yılındaki ana ortaklık net dönem karı 183,3mn TL olmuştur. 2022 yılındaki ana ortaklık net dönem karı 1.289mn TL idi.

Koç Holding (KCHOL, Nötr): Şirket Yönetim Kurulu pay başına brüt 8,00 TL (net 7,20TL) temettü dağıtma kararı almıştır. Son kapanış fiyatına göre temettü verimi %4,3 olarak hesaplanmaktadır.

Mavi Giyim (MAVI, Nötr): Gerçekleşen sermaye artırımı (%100) nedeniyle pay dağıtım oranları güncellenmiştir. Buna göre pay başına brüt 2,13TL (net 1,91TL) temettü dağıtımı planlanmaktadır.

Mia Teknoloji (MIATK, Sınırlı Negatif): Şirket ortaklarından İhsan Ünal'a ait 12,1mn adet ve şirket ortaklarından Ali Gökhan Beltekin'e ait 12,1mn adet pay senetlerinin 20.03.2024 tarihinde, pay başına ortalama 66,40 TL fiyatla ve özel emir blok satış yöntemiyle kurumsal yabancı yatırımcılara satış işlemi gerçekleştirilmiştir.

Otokar (OTKAR, Nötr): Romanya Milli Savunma Bakanlığı'nın şirketi olan C.N. Romtehnica S.A.'nın açmış olduğu, 4x4 Taktik Tekerlekli Zırhlı araç alımı ile ilgili ihaleye teklif verilmiştir. Verilen teklifler, teknik ve ticari/finansal yeterlilik kriterleri ile birlikte araçların test performansları göz önünde bulundurularak değerlendirilecek olup, ihalenin Şirket lehine sonuçlanması halinde sürece ilişkin önemli gelişmeler yatırımcılarımızla paylaşılacaktır.

Turkcell (TCELL, Nötr): Turkcell'ın 2023 yılı net dönem karı (TMS 29 etkisi dahil) 12.554mn TL ile 2022 yılına göre %82,5 artış kaydetmiştir. Şirketin toplam hasılatı 2023 genelinde 2022'ye göre %14,6 oranında artmış ve 107.116mn TL olmuştur. Bu büyüme performansı, Turkcell Türkiye'nin faturalı abone bazının etkisiyle genişleyen müşteri bazı ve fiyat düzeltmeleri sayesinde gerçekleşmiştir. Ek olarak, gelir büyümesi techfin işi ve dijital servisler ile desteklenmiştir. Toplam maliyetler %3,4 artarken, brüt kar %92,3 artışla 22.698mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 8,6 puan artarak %21,2 olmuştur. 2023 yılı operasyonel giderleri 2022'ye göre %27 artmıştır. 2023'de diğer faaliyetlerden 10.011mn TL net gelir kaydedilmiştir. (2022'deki diğer faaliyet gelirleri net 12.975mn TL idi.) Böylece, faaliyet karı 2022'deki 17.608mn TL'den 2023'de 23.598mn TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan Şirket'in 2023 yılı FAVÖK'ü 2022'ye göre %19,9 artışla 43.877mn TL'ye ulaşmıştır. FAVÖK marjı ise 1,8 puanlık artışla %41 olarak gerçekleşmiştir. 7.164mn TL'lik yatırım faaliyetlerinden net gelir, 1.008mn TL'lik TFRS 9'a ilişkin gider ile 1.525mn TL'lik iştiraklerden karlar sonrasında finansman öncesi faaliyet karı 31.279mn TL'yi göstermiştir. Şirketin 2023 yılı net finansman giderleri (çoğunlukla kredi ve ihraç edilen tahvillerden kaynaklanan kur farkı giderleri kaynaklı) 29.209mn TL olmuştur. 2022'deki net finansman gideri 25.268mn TL idi. 3.817mn TL'lik parasal kazanç (2022: 7.767mn TL) ve 4.676mn TL'lik vergi geliri sonrası (temel olarak ertelenmiş gelir vergisi giderindeki yasal hesaplarda enflasyon muhasebesi uygulanmasından kaynaklı), ana ortaklık net dönem karı 2022'ye göre %82,5 artarak 12.554mn TL olmuştur. Bunlara bağlı olarak, net kar marjı 4,4 puan artışla %11,7 seviyesine yükselmiştir.
Turkcell TMS 29 etkisi hariç bazı finansal kalemlerini de açıklamıştır. Buna göre 2023 satış gelirleri 2022'ye göre %75,9 artmış ve 86.320mn TL olmuştur. 2023 dönemi FAVÖK'ü 35.307mn TL ile 2022'nin %83,2 üzerinde gerçekleşmiştir. 2023 ana ortaklık net dönem karı ise 2022'ye göre %65,1 artmış ve 18.245mn TL olmuştur (4Ç2022: 5.996mn TL, 4Ç2023: 6.789mn TL).

Şirket 2024 yılına ilişkin beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre, 2024 yılı gelir büyümesi hedefi yüksek tek haneli seviyede, FAVÖK marjı hedefi yaklaşık %42 ve operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı hedefi ise yaklaşık %23 şeklindedir.

Diğer taraftan, Şirketin Yönetim Kurulu, bağlı ortaklığı Turkcell Ödeme ve Elektronik Para Hizmetleri'nin 1 milyar TL nominal tutarı aşmayacak şekilde, piyasa koşullarına göre belirlenecek borçlanma araçlarıyla, vadesi en fazla 1 yıl olmak üzere değişik vadelerde, TL cinsinden, yurt içinde, bir veya birden çok seferde, halka arz edilmeksizin nitelikli yatırımcılara ve/veya tahsisli olarak satılmak üzere borçlanma aracı ihraç etmesine, karar vermiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Türkiye Varlık Fonu, Sharjah Islamic Bank ile 100 milyon dolar değerinde murabaha finansmanı anlaşması imzaladığını duyurdu. (Kaynak: Bloomberg HT)

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Teknosa (TKNSA): Şirket'in 2023 yılı net dönem karı 2022'ye göre %43 oranında artarak 747,5mn TL olarak açıklanmıştır. Satış gelirleri 2023 yılında yıllık %44,7 oranında artarak 47.322mn TL olurken, brüt kar %77,1 oranında yükselerek 5.045mn TL'ye ulaşmıştır. Aynı dönemde Şirket'in operasyonel giderleri %38,9 oranında artarak 4.805mn TL olurken, diğer faaliyetlerden 1.266mn TL net gider kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak faaliyet zararı 1.026mn TL'yi göstermiştir (2022: 1.132mn TL faaliyet zararı). Şirket'in FAVÖK'ü ise 1.036mn TL (2022:61mn TL) olurken, FAVÖK marjı da %0,2'den %2,2'ye yükselmiştir. Şirket bu dönemde yatırım faaliyetlerinden 327mn TL gelir elde ederken, 1.636mn TL net finansman gideri (2022:864mn TL finansman gideri) kaydetmiştir. 3.388mn TL'lik parasal kazanç (2022: 2.500mn TL) ve 305mn TL'lik vergi gideri sonrasında net dönem karı 747,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirket 2024 yılına ilişkin beklentilerini de paylaşmıştır. Buna göre, e-ticaret brüt işlem hacminin (GMV) (KDV, iptal ve iade tutarlarını da içeren) 2023'teki 7,5 milyar TL'den 2024'te 15 milyar TL'ye yükselmesi beklenirken e-ticaret net işlem hacminin (NMV) orta vadede %20'lere ulaşacağı öngörülmektedir. Bununla birlikte, FAVÖK marjının 2024'te yüksek tek haneli oranda korumanın hedeflenmektedir. Bu yıl 500mn TL olan yatırım harcamalarının 2024'te 1 milyar TL'ye yükseleceği planlanmıştır.

Agrotech Teknoloji (AGROT): Şirket, yapay zeka temelli e-ticaret, e-sağlık ve akıllı tarım uygulamalarının satışını yapmak üzere ABD'de Silikon Vadisi'nde şirket kurmak üzere yatırım kararı almıştır.

Şirkete bağlı ortaklık Ayazağa Depoculuk, depoculuk ruhsatı alarak faaliyetlerine başlamıştır. Bu kapsamda, 20.03.2024 tarihinde Fastlog Otomotiv ile bağlı ortaklık arasında "İşletmecilik Sözleşmesi" imzalanmıştır. Adı geçen sözleşmeye göre 2024 yılı için 1.100mn TL, 2025 yılı için 3.200mn TL'lik ciro hedeflenmektedir.

Cemaş Döküm (CEMAS): Çemaş Döküm tarafından Borsadan CEMAS paylarının geri alımın yapılmasına, Şirket iç kaynaklarından karşılanmak üzere geri alım için ayrılacak azami fon tutarının 100mn TL olmasına, geri alınacak azami pay sayısının ise bu tutarı geçmeyecek şekilde belirlenmesine, geri alım programının azami süresinin 2 ay olarak belirlenmesine karar verilmiştir.

Doğuş GYO (DGGYO): Şirket, Gebze Center AVM'nin kira gelirlerini artırmak için renovasyon yatırımı yapılmasına karar vermiştir. Renovasyon işleri bütçesinin yaklaşık 114,5mn TL olması beklenmektedir.

Gen İlaç (GENIL): Şirket, Jaguar Health'e sermaye artırımına katılım yoluyla %6,70 oranda ortak olacaktır.
Şirket ile Jaguar arasında, Jaguar'ın geliştirdiği ticari ismi Mytesi olan Crofelemer'in US FDA (Amerikan Gıda ve İlaç İdaresi) onaylı endikasyonu olan HIV'le ilişkili ishal başta olmak üzere Crofelemer'in etkili olacağı faz 3 aşamasında olan kanser tedavisi ilişkili ishal de dahil tüm endikasyonlarına yönelik olarak işbirliğine varılmıştır.

Pasifik Donanım (PATEK): Şirkete bag?lı ortaklık Destel Connect ile Pasifik Gayrimenkul arasında Next Level Kemer Projesi, Tüm bloklar Elektrik Tesisat İşleri için 473,9mn TL + KDV olmak üzere yeni bir anlaşma imzalamıştır. İşin süresi ise 13 ay olarak planlanmaktadır.

Sanica Isı (SNICA): Şirket, Türkiye'de mevcut bayileri ile gerçekleştirdiği görüşmeler çerçevesinde toplam 60mn TL tutarında ürün satış sözleşmeleri imzalamıştır.

Şeker Yatırım (SKYMD): Şirket Yönetim Kurulu pay başına brüt 0,15 TL (net 0,13 TL) temettü dağıtma kararı almıştır. Son kapanış fiyatına göre temettü verimi %1,3 olarak hesaplanmaktadır.


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.