Kardemir 2023/2. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu (Galata Menkul Değerler)

Karabük Demir Çelik(Kardemir)

Karabük Demir Çelik(Kardemir)'in 2023/Q2 finansallarını incelediğimizde; 5.400 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q2) göre %15,5 oranında artarken, 1.064 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı ise %7,4 oranında azaldı. Yine, 382 Mn TL tutarındaki net dönem kârı da %50,1 oranında azalış göstermiş durumda. Geçen yılın aynı dönemine göre bir çok ürün grubunda üretim adetleri artan şirketin, adet bazında satışları ise; esas ürünlerde(Ham Çelik satışları 10.709 Ton ve Haddelenmiş Çelik satışları 8.881 Ton)azalmış durumda. Buna karşın, iç taraftaki enflasyonist etki ve TL'deki değer kaybının fiyatlamayı desteklemesiyle gelir büyümesi elde edilmiş durumda.
Kur Farkı Giderleri; Çeyreklik Net Kârı Baskıladı!
2023/Q2 finansallarını 'çeyreklik' performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri %10,9 oranında azalış gösterirken, önceki çeyrekte(2023/Q1) 88,16 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte hızla 80,15'e gerilemesiyle; brüt kâr rakamı %49,5 ve FAVÖK rakamı %45,5 oranlarında artmış oldu. Şirketin, net diğer faaliyet giderleri(-); büyük oranda ''ticari alacak/borçlara ilişkin kur farkı giderleri" kaynaklı olarak, önceki çeyreğe göre 303 Mn TL arttı ve net kârı baskıladı. Yine, net finansman giderleri de(-) büyük oranda ''finansal borçlanmalar ve varlıklara ilişkin kur farkı giderleri'' öncülüğünde 191 Mn TL artarken; bu rakamların baskıladığı net dönem kârı, önceki çeyreğe göre %12,9 oranında azalış gösterdi. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2023/Q1'den 2023/Q2'ye) değişimlere bakacak olursak; brüt kâr marjı %11,8'den %19,9'a ve FAVÖK marjı %12,1'den %19,7'ye yükselirken, kur farkı giderlerinin baskıladığı net kâr marjı ise %7,2'den %7,1'e gerilemiş durumda. Şirketin satışları içerisinde yurt dışı satışların payı; önceki çeyrekteki %3 seviyesinden %5'e yükseldi. Net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 5.984 Mn TL açık(-) verirken, cari çeyrekteki açık(-) miktarı 7.693 Mn TL oldu. 2023/Q1'de %14,6 düzeyinde yer alan öz sermaye kârlılığı ise; 2023/Q2'de %9,7 seviyesine gerilemiştir.
Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz 12 aylık periyot için 23,31 TL hedef fiyatımızı 32,50 TL'ye yükseltiyoruz. Yine, daha önceki değerlendirmemizde ''NÖTR'' olan tavsiyemizi de ''AL''a çeviriyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/krdmd-2023-2-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/



  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.