ş Bankası 1Ç22 solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif
üzerinde ve yeni rekor yüksek seviyede 8,432 milyon TL net
kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %31 artış). Açıklanan net kar
rakamı bizim 8,413 milyon TL olan tahminimize paralel ve 8,248
milyon TL olan piyasa beklentisinin %2 üzerinde gerçekleşmiş
oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre kuvvetli %355 artarak
%41,3 oranında ortalama maddi özkaynak karlılığına işaret
etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen diğer bankacılık gelirleri, kredi
karşılıkları ve faaliyet giderleri ile beklentileri aşan diğer
karşılıkların birbirini dengelemesi sebebiyle net kar
beklentimize paralel gerçekleşmiştir. Banka 250 milyon TL
tutarında serbest karşılık ayırmıştır. 241 milyon TL ticari kar
karlılığı desteklemiştir.
Banka yönetimi 2022 yılı için operasyonel bütçesinde
değişikliğe gitmemiştir ancak, marj, ücret ve komisyon gelirleri
ve kredi riski maliyetinde riskler yukarı yönlüdür.
Kredi-mevduat makasında ortalama üstü zayıflama, ücret ve
komisyon gelirlerinde son derece kuvvetli artış, göreceli zayıf TL
kredi büyümesi, TL ve YP kredilerde pazar payı kayıpları, vadesiz
mevduatlarda hafif pazar payı kaybı, TGA karşılık oranlarında
artış, bütçelenenden daha iyi kredi riski maliyeti ve faaliyet
giderlerindeki yüksek artış çeyreğin ana unsurlarıdır.
1Ç22 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse
üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz.
Hisse için 12,90 TL olan hedef fiyatımızın %19 artış potansiyeli
bulunmaktadır. “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2022T 2,2x
F/K ve 0,4x F/DD (Benzerlerine göre %13 iskontolu) çarpanlarıyla
ve %22,3 ortalama özkaynak karlılığı ile işlem görmektedir.
Kredi mevduat makasında zayıflama. Swap maliyetlerine göre
düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 68 baz puan iyileşerek
%5,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Kredi- mevduat makası
çeyreksel bazda 134 baz puan zayıflamıştır. 2022 yılı için net faiz
marjının %3,8 seviyesinde gerçekleşmesi modellenmektedir.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde yıllık kuvvetli toparlanma.
Ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %15 oranında kuvvetli
artmıştır. Yıllık bazda ise %73 seviyesinde bütçe üstü bir artış
gerçekleşmiştir. Banka 2022 yılı için %30 üzerinde artış
beklemektedir.
TL kredilerde büyüme rakiplerinin gerisinde. TL kredi
büyümesi, 4Ç21'deki %11,8 seviyesinin ardından hız kaybederek
%7 oranına gerilemiştir ve özel mevduat bankalarının %10,8
büyüme seviyesinin altında gerçekleşmiştir. YP krediler ($
bazında) çeyreksel bazda %2,2 azalmıştır. Tüketici kredilerinde
artış 4Ç21'deki %9,3 seviyesinden %0'a gerilerken, krediler
içindeki ağırlığı 4Ç21'deki %17'den %16 seviyesine gerilemiştir.
(Konut: -%1,6, Taşıt: %+6,5, İhtiyaç: +%0,0, Kredi kartı: +%14,3).
TL ve YP kredilerdeki pazar payları 40 baz puan ve 20 baz puan
azalarak %9,1 ve %10,9 seviyelerine gerilemiştir. TL kredilerde
yıllık büyüme %29 oranında olup, bütçelenen >%25 seviyesinin
üzerindedir.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
İş Bankası - 1Ç22- mali analiz raporu(Şeker Yatırım)
Diğer Haberler
Facebookta Paylaş