Güne Bakış (Anadolu Yatırım)

Tarım dışı istihdam verisi öncesinde küresel piyasalarda görünüm karışık. Dün Draghi'nin şahin söylemleriyle eurodaki güçlenmenin ardından 102 seviyesinin altına gerileyen dolar endeksi sabah itibariyle 101,88 seviyesinde iken, USD/TL'de işlemler 3,7691'den geçmekte. Sabah itibariyle 115 seviyesinin üzerine çıkan USD/JPY paritesiyle Nikkei endeksi %1,46 primle işlem görürken, Shanghai endeksi %0,05 ekside. Dünkü yatay kapanışın ardından ABD vadelileri ise %0,24 primli. Fed beklentileriyle ABD 10 yıllıkları 2,61 ile son 3 ayın en yükseğine çıkarken, altının onsu 1.200 dolar seviyesinin altında.
Bugün gözler ABD istihdam raporunda olacak. 14-15 Mart'ta Fed'in faiz artırımına kesin gözüyle bakıldığı bu ortamda bugün saat 16:30'da açıklanacak Şubat ayı istihdam raporu oldukça önemli olacak. Ocak ayında tarım dışı istihdam artışı 227 bin ile piyasa beklentilerinin üzerinde gelirken, işsizlik oranı %4,7'den %4,8'e çıkmış, ortalama saatlik kazançlar ise %0,3 artış beklentisinin altında sadece %0,1 artış göstermişti. Şubat ayında tarım dışı istihdam artışının 195 bin, işsizlik oranının %4,7 olması beklenirken, ortalama saatlik kazançların aylık bazda %0,3 artış göstermesi bekleniyor. Özellik ortalama saatlik kazançların ve tarım dışı istihdam artışının beklentileri karşılaması halinde Mart ayında faiz artırım beklentilerinin iyice güçlenmesi beklenebilir.
İçeride ayrıca gözler Erdoğan-Putin zirvesinde olacak. Moskova'da gerçekleşecek görüşmelerin ana maddesi ise iki ülke arasındaki ekonomik ilişkiler. Saat 12:30'da açıklanacak İngiltere Ocak ayı sanayi üretimi de bugün ajandada yerini alıyor.
ECB 2017 yılsonu enflasyon ve büyüme beklentilerini yukarı yönlü revize etti. ECB beklenildiği gibi para politikasında değişikliğe gitmeyerek mevduat faizini -%0,40'da, refinansman oranını ise %0,0'da bıraktı. Nisan ayı itibariyle aylık tahvil alımı ise daha önce açıklandığı gibi 80 milyar eurodan 60 milyar euroya inecek ve alımlar Aralık 2017'ye kadar devam edecek. Draghi'nin basın ttoplantısından çıkan detaylar ise önemliydi. ECB 2017 yılsonu enflasyon ve büyüme beklentilerini yukarı yönlü revize etti. Aralık ayında %1,3 olan 2017 yılı enflasyon tahmini %1,7'ye, büyüme tahmini ise %1,7'den %1,8'e revize edildi. Draghi'nin ek tedbir almak için eskisi kadar aciliyetin olmadığını belirtmesinin yanı sıra yeni bir TLTRO tartışması olmadığını ifade etmesiyle EUR/USD paritesi 1,06'nın üzerine yükselse de bu seviyede tutunamadı. Sabah itibariyle paritede işlemler 1,06'nın hemen altından geçiyor.
Kap Haberleri
" Bizim Toptan (BIZIM, Pozitif), daha önce açıkladığı hisse geri alımı için ayrılan azami fon tutarının 40.000.000 TL olmasına, geri alınacak azami pay sayısının bu tutarı geçmeyecek şekilde belirlenmesine, bu fon tutarı içinde kalmak koşuluyla yönetimin belirleyeceği fiyat ve seviyelerden işlem yapılmasına karar verildiğini açıkladı.
" Odaş Elektrik (ODAS, Pozitif), iç kaynaklardan olmak üzere %185,18 oranında bedelsiz sermaye artırımı için SPK'ya baaşvurdu.
" Boyner Perakende (BOYP): Mayhoola, şirketin ana ortağı Boyner Holding'den Boyner Perakende çıkarılmış sermayesinin %12'sine tekabül eden toplam 6.924.000 TL nominal değerdeki payın iki aşamalı olacak şekilde, pay başına 25 TL değerle satın alınmasına ilişkin pay alım ve satım sözleşmesi imzaladı. Satın Alma'nın her iki aşamasının da tamamlanmasıyla (Boyner Perakende'de yönetim kontrolü değişikliği meydana gelmeyecek şekilde), Mayhoola'nın Boyner Perakende'deki pay oranı yaklaşık %42.68 ve Boyner Holding'in Boyner Perakende'deki pay oranı ise yaklaşık %42.80 olacaktır.
4Ç16 Değerlendirmeleri
" Migros (MGROS, Nötr) 4Ç16'da 220 mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 236 mn TL net zarar elde etti. Şirket 3Ç16'da 3,9 mn TL zarar elde etmişti. Artan zararda 271 mn TL'lik finansman gideri etkili oldu. (3Ç16 net finansman gideri 141 mn TL). Operasyonel karlılığın ise beklentilere paralel gerçekleştiğini görüyoruz. FAVÖK'te piyasa beklentisi 155 milyon TL civarındaa iken gerçekleşme 160 milyon TL oldu. Şirket 4Ç16'da satış gelirlerini %22 oranında artırırken brüt satış karında %17'lik artış gerçekleşti, FAVÖK'teki artış ise %13 oldu. FAVÖK marjı %5,92'den %5,51'e geriledi. Migros 2017 yılı beklentilerini paylaştı. Buna göre şirket 2017 yılında 120-150 yeni mağaza açılışı hedeflemektedir. Migros'un konsolide satış büyümesinin Kipa'nın 10 aylık sonuçlarını da içerecek şekilde %30-35 mertebesinde olması beklenmektedir. Şirket 2017 yılında Kipa dahil konsolide bazda %5,0-5,5 mertebesinde VAFÖK marjına ulaşmayı hedeflemektedir.
" Aksa Enerji (AKSEN, Negatif) 4Ç16'da 279 milyon TL ile beklentilerin üzerinde zarar açıkladı. Şirket 3Ç16'da 74 milyon TL zarar etmişti. Böylece 2016 yılını 363 milyon TL zarar ile tamamladı. Artan zararda 295 milyon TL'lik finansal giderlerin etkili olduğunu görüyoruz. 4Ç1'da %38 oranında artan satış gelirlerine karşılık yükselen maliyetlerine tkisiyle brüt satış karında %16'lık gerileme gerçekleşirken, FAVÖK'teki arrtış %1 ile sınırlı kaldı.
" İndes (INDES, Sınırlı Pozitif), 4Ç16'da yıllık bazda %29 artışla 22 mn TL net kar elde etti. FAVÖK rakamı yıllık bazda %17 artışla 34 mn TL'ye ulaşan şirketin FAVÖK marjı bir önceki senenin aynı dönemine göre değişim göstermeyerek %2,6 olarak gerçekleşti. Net kar marjı ise 4Ç15'e göre 0,2 puanlık artışla %1,7 oldu.


Özak GYO Telekonferans Notları

2016 Yılı Finansallarına İlişkin Gelişmeler
" 2016 yılında şirketin konsolide satış gelirleri yıllık bazda %39 oranında azalışla 112 milyon TL'ye gerilemiştir. Elde edilen gelirlerin 62 milyon TL'si kira gelirleri, 42 milyon TL'si ise ünite satış gelirlerinden oluşmaktadır. Satış gelirlerindeki azalışın temel nedeni ünite satış gelirlerindeki düşüşten kaynaklanırken, otel kira gelirlerindeki %16'lık azalışa rağmen ofis gelirlerindeki artış sayesinde toplam kira gelirleri %1,5'lik artışla 61,6 milyon TL'ye yükselmiştir. Yatırım amaçlı gayrimenkullerin yeniden değerlemesinden elde edilen gelirin azalmaası ve satış gelirlerindeki düşüş sonucunda şirketin ana ortaklık net karı 2016 yılında %93,1'lik azalışla 14 milyon TL'ye gerilemiştir.
" Şirket Büyükyalı Projesi'nde Emlak Konut'a 130 milyon TL avans ödemesi gerçekleştirmiştir. Büyükyalı projesi için ödenen 130 mn TL avans tutarı, gelir paylaşımı esnasında mahsup edilecektir. Bunun etkisiyle şirketin 2015 yılında 402,5 milyon TL olan finansal borcu, 2016 yılında 497 milyon TL'ye yükselmiştir.
" 2015 yılında 1,21 milyar TL'lik net aktif değeri 2016 yılında 1,22 milyar TL'ye yükselmiştir. Dün itibariyle 522,5 milyon TL olan piyasa değerine göre %57,4'lük bir iskonto ile işlem görmektedir.
Devam Eden ve Planlanan Projelere İlişkin Gelişmeler
" Büyükyalı Projesi: Mevcut durumda Büyükyalı Projesi'nde inşaatın ilerleme oranı %12 düzeyindedir. 2017 yılı için 1 milyar TL'lik konut satış hedefi korunmaktadır. Son dönemde yabancıya konut satışıyla ilgili düzenlemelerle birlikte yabancıya konut satışı için yurtdışı satış ağıı oluşturulmuştur. 2019 yılında tamamlanması planlanan Büyükyalı projesinin toplam gelir hedefi 4,2 milyar TL, toplam proje maliyetinin 1,2 milyar TL ve %55 Özak GYO payına düşecek toplam kar beklentisinin 800 milyon TL düzeyinde olduğunu hatırlatalım.
" Balmumcu Projesi: Şirketin Beşiktaş-Balmumcu'da planladığı karma projesi İstanbul Büyükşehir Belediyesi'nde onay aşamasında. Projelendirme çalışmalarının hızlandırılması ve bu sene sonunda temelin atılması planlanmaktadır. Şirketin Balmumcu Projesi'nde toplam gelir beklentisi 471 milyon TL, finansman maliyeti dahil toplam proje maliyeti 282 milyon TL olarak öngörülmektedir.
" Göktürk ve Mahmutbey Projeleri: Göktürk projesi İstanbul Büyükşehir Belediyesi'nde onayda olmakla birlikte, bölgede arsa genişlemesi için arayışlar devam etmektedir. Mahmutbey'de kentsel dönüşüm planında ise analizler devam ediyor.
2017'ye İlişkin Beklentiler:
" Şirket 2017 yılında 116,4 milyon TL satış geliri hedeflemektedir. 2016 yılında kkonsolide satış gelirleri 112 milyon TL düzeyindeydi. Şirket 2017 yılında Rus pazarındaki gelişmelerin etkisiyle turizm gelirlerinde %46'lık bir artış öngörmektedir.
" 2017 yılsonunda 41,3 milyon TL FAVÖK rakamı ve %35 FAVÖK marjı hedeflenmektedir. ( 2016: 29,8 milyon TL FAVÖK, %26,5 FAVÖK Marjı)

 


 Anadolu Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.
 http://www.anadoluyatirim.com.tr/

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır..Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.