Gıda perakende sektörü (Halk Yatırım )

Gıda perakendeciliği şirketleri 2023’te, yüksek gıda enflasyonu ve faaliyet
kaldıracından kaynaklanan marj artışları sayesinde güçlü ciro ve kar
artışları kaydetti. Online satış kanalı talebinin artması ve özel markalı
ürünlerin fiyat ve performansı bu ayrışmaya destek oldu. Bunlara ek
olarak; devam eden mağaza açılış ivmesi, tüketicilerin alım gücünde
azalmaya bağlı olarak indirim mağazacılığına ve ev içi gıda tüketimine
yönelişi sektörün performansını destekledi. Geçtiğimiz yıl Ocak’ta %55 ve
Temmuz’da %34 oranında yapılan asgari ücret zamları nedeniyle yıl
boyunca artan giderler, güçlü müşteri talebi ve enflasyonist etkilerle telafi
edilebildi. Araştırma kapsamımızda bulunan tüm gıda perakendeciliği
şirketlerinin enflasyonun üzerinde ciro ve FAVÖK büyümesi
kaydettiğine tanık olduk.
2024 yılı için, enflasyonun sektör görünümünün temel itici gücü olmaya
devam edeceğine ve yılın ilk yarısında yüksek seyredeceğine inanıyoruz.
2024 yılının ilk yarısında dalgalanmaların devam etmesini beklerken;
ikinci yarıdan itibaren enflasyonda daha ılımlı platforma geçiş hareketinin
başlayabileceğini düşünüyoruz. Ücret artışlarının hızlı tüketim sektörü
özelinde talebi canlı tutmaya devam edeceğini, iç talep koşullarının da
dayanıklı tüketim ürünlerinden hızlı tüketim ürünlerine kayacağını
düşünüyoruz. Satış büyümesinin yüksek enflasyon ortamının desteğinde
güçlü kalmaya devam edeceğini öngörüyoruz. Yüksek baz nedeniyle
2023’e göre bir yavaşlama beklemekle birlikte; trafik artışı, sepet
büyümesi ve mağaza açılış hızı gelişmeleri, 2024 güçlü ciro
büyümelerininin devamına işaret ediyor. Güçlü talebin etkisiyle benzer
mağaza satışlarının reel olarak da büyümesini öngörüyoruz.
Maliyet tarafında ise baskıların devam edebileceği görüşündeyiz.
Asgari ücrete yapılan %49’luk artış ve kira maliyetlerindeki
enflasyonist ayarlamaların gecikmeli etkisinin özellikle yılın ilk
yarısında marjları baskılayabileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla,
artan girdi maliyetleri nedeniyle, yüksek baz etkisini de düşünürsek,
2024’ün marjları korumak adına geçen yıla göre daha zorlu
geçebileceğini de göz ardı etmiyoruz.
Özetle, Gıda Perakendeciliği sektörü hisselerinin, yüksek enflasyon
seyrine ek olarak, kur riski taşımayan defansif bilanço yapıları ve
nakit olarak güçlü konumda olmaları nedeniyle, 2024 yılında ön
planda olmaya devam edeceklerini düşünüyoruz. Ayrıca, alım gücü
zayıflasa da, temel tüketim maddelerine yönelik talebin esnek olmaması
ve işlenmiş gıda enflasyonunun yüksek seyrinin sepet hacimlerinde de
enflasyonun üzerinde artışlar yaşanabileceğine yönelik beklentimiz,
sektöre yönelik olumlu görüşümüzü korumamıza neden oluyor.
Bu çerçevede, Araştırma kapsamımızda bulunan gıda perakendeciliği
şirketleri için hedef fiyatlarımızda ve tavsiyelerimizde değişikliklere
gidiyoruz. Bu kapsamda BIMAS için 12 aylık hedef fiyatımızı 432,55
TL’den 506,60 TL’ye; MGROS için 12 aylık hedef fiyatımızı 461,20
TL’den 604,60 TL’ye yükseltirken ‘AL’ tavsiyelerimizi koruyoruz.
SOKM için 12 aylık hedef fiyatımızı 81,30 TL’den 93,25 TL’ye
yükseltirken, ‘TUT’ yönünde bulunan tavsiyemizi de AL’a revize
ediyoruz.

 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.