Özet Sonuçlar
§ Türk Traktör
açıkladı. Şirketin faaliyet marjında yıllık yaklaşık 2 puanlık VAFÖK marjı artışının gösterdiği iyileşme, 525 milyon TL net parasal
zarar (1Ç23: 160 milyon TL parasal kazanç) kaydedilmesiyle net kara yansıtılamadı. Net kar marjı geçen senenin aynı dönemine
göre daha düşük geldi.
§ Satış gelirleri yıllık %1 artarak 1Ç24'teki TMS29 etkisi dahil olmak üzere 16,6 milyar TL'ye ulaştı. Toplamın yaklaşık %80'ini
oluşturan yurt içi gelirler yıllık +%11 artarken, toplamın yaklaşık %20'si olan ihracat gelirleri yıllık %10 daraldı. Şirketin üretim
hacmi yıllık %3 düşüşle 13.179 adede gerilerken satış hacmi yıllık %4 düşüşle 13.699 adede geriledi. Konsolide hacimlerdeki
düşüşte, toplamın %33'ünü oluşturan ihracat hacimlerinin bir yıllık %12 azalması etkili oldu.
§ Şirket, 1Ç24'te %23,6 (yıllık +3,1 puan) brüt kar marjı ve %17,3 (yıllık bazda +2,1 puan) VAFÖK marjı elde etti. Yüksek faiz geliri
karlılığı desteklerken, 1Ç23'teki parasal kazanca kıyasla 1Ç24'te kaydedilen 525 milyon TL parasal kayıp, karlılığı baskıladı ve
şirketin net kar marjı yıllık 0,7 puan düşüşle %10,5'e geriledi.
§ TTRAK'ın net nakit döngüsü süresini, alacakların tahsil süresinin daha uzun, ticari borçlarının ise daha kısa olması nedeniyle
neredeyse üç hafta daha uzun hesaplıyoruz. Buna göre, şirketin net işletme sermayesi (NİS) ihtiyacının son 12 aylık gelirlerine
oranı bir önceki yılki %4'e kıyasla 1Ç24’te %9'una yükseldi ve net nakit 23 Aralık sonu itibarıyla 6,5 milyar TL'den Mart'24 sonu
itibarıyla 5,6 milyar TL'ye yükseldi.
§ TTRAK'ın 1Ç24 sonuçlarını, düşük net kar ve nispeten yüksek NİS ihtiyacı nedeniyle sınırlı olumsuz olmasa da genel
olarak nötr olarak karşılıyoruz; faaliyet marjlarındaki yıllık iyileşme, sonuçların ana olumlu sonucuydu. Ayrıca piyasanın
sonuçlara sınırlı tepki vermesini bekliyoruz.
§ 1Ç24'ün ışığında ve şirketle görüştükten sonra TTRAK için model varsayımlarımızı gözden geçireceğiz. Şimdilik hedef
fiyatımızı ve önerimizi "Gözden Geçiriliyor" (önceki "TUT") olarak değiştiriyoruz.
Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bilanço Analizi-Türk Traktör (Yapı Kredi Yatırım)
Diğer Haberler
Facebookta Paylaş