Bilanço analizi - Türk Traktör (Alnus Yatırım)

Türk Traktör ve Ziraat Makineleri
TTRAK’ın, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
 Şirket‘in Hasılat’ı, geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre
sadece yüzde 1,02 oranında(168,1 Milyon TL) artış
gösterirken; ’Satışların Maliyeti’nde ortaya çıkan 381,1
Milyon TL civarındaki azalış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’
rakamındaki artış tutarı 549,2 Milyon TL(yüzde 16,35)
civarında olmuştur. Şirketin ‘Satış Gelirleri’ içerisinde; ‘’Yurt
Dışı Satışlar’’ 450,1 Milyon TL düzeyine azalırken, bu durum
Traktör ve Transmisyon ihraç satışlarında sırasıyla görülen
yüzde 12 ve yüzde 74’lük adetsel düşüşlerin yansımasıdır.
Yüzde 1 oranında artan Traktör Satışları’ndan ziyade(ki
Biçerdöver satışları yüzde 6,64 civarında azalmıştır),
fiyatlandırma stratejisinin etkili olduğu ‘’Yurt İçi Pazar
Satışları’’ ise 1,6 Milyar TL civarında artış göstermiştir.
 Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde; 260,4 Milyon TL civarında
artış olurken, buna karşın; ‘’Net Kur ve Vade Farkı Gelir/Gider
Dengesi’’nin etkili olduğu ‘Net Diğer Esas Faaliyet Giderleri’
kaleminde 28,0 Milyon TL civarında sınırlı azalış görülmüştür.
‘’Net Faiz ve Kur Farkı Gelir/Gider Dengesi’’nin oluşturduğu
‘Net Finansman Gelirleri’nde ise, 343,8 Milyon TL artış ortaya
çıkmıştır. Şirketin, cari dönemdeki ‘Net Vergi Gideri’ 667,3
Milyon TL olurken, tüm bu gelişmeler sonrasında; şirketin
Dönem Net Kârı, senelik bazda yüzde 5,52 oranında azalışla
1,75 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir.
 2023 sonu itibariyle ‘Yurt İçi Satışlar’ın yüzde 3,2’si
TürkTraktör Finans kanalıyla yapılırken, 2024 Nisan ayı
itibariyle bu rakam yüzde 36,5’e yükselmiştir. 2024 yılında,
küresel Traktör pazarı büyüklüğünün 1,7 Milyon olması
beklenirken, Türkiye pazarı büyüklüğünün ise 60-68 Bin
bandında olması öngörülmekte. İlk 4 ay itibariyle 27 Bin
civarında Traktör üretilen iç pazarda, bu üretimin yüzde
62’sini Türk Traktör gerçekleştirmiştir. Yine, 16 Bin 844
düzeyinde yer alan Türkiye Traktör Pazarı’nda; Türk
Traktör’ün payı yüzde 50,2(8 Bin 448 adet) olmuştur. Şirketin
cari önemdeki ‘Ticari Alacak Devir Süresi’ 17 gün olurken,
‘Stok Devir Süresi‘ 61 gün ve ‘Ticari Borç Devir Süresi’ ise 73
gün düzeyindedir.
 Şirket, 2024 yılında öngörülen 60-68 Bin adetlik Türkiye
Traktör Pazarı büyüklüğü içerisinde; 31-35 Bin adetlik İç
Piyasa Traktör Satışı(ithal Traktör dahil) beklemekte. Şirketin
daha önce 14-15,5 Bin düzeyinde beklediği İhraç Traktör Satış
adedi ise; 13,5-15,0 Bin düzeyine revize edilmiş durumda.
Şirket, 2024 yılında 80-90 Milyon Dolar bandında Yatırım
Harcaması yapılmasına yönelik tahminini ise korumaya
devam ediyor.
 Açıklanan finansallar doğrultusunda, değerleme
modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
projeksiyonlarımız(TMS 29 etkisini dışlayarak) kapsamında;
şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 1285 TL
düzeyinde sabit bırakıyoruz ve tavsiyemizi ‘’AL’’dan ‘’TUT’’a
çeviriyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.