Bilanço analizi -Türk Telekom (Gedik Yatırım)

Şirket, 1Ç24’te 28.024 mn TL satış geliri (yıllık: +%6), 10.265 mn TL düzeltilmiş FAVÖK (yıllık: +%23) ve
1.043 mn TL net kar (yıllık: -%16) açıklamıştır. Artan efektif vergi oranı sonrası net kar yıllık bazda daralmıştır.
1Ç24’te pozitif normalleşme devam etmiş ve bunun sonucunda FAVÖK marjında 5 puanlık iyileşme ve güçlü
nakit üretimi sağlanmıştır. Vergi öncesi kar reel olarak yıllık %38 artış kaydetmiştir. Türkiye'deki nispeten
düşük mobil ve internet penetrasyonu göz önüne alındığında, mobil ARPU (abone başına gelir)’da reel olarak
yıllık %16 büyüme ve son 1 yılda mobil segmentte 600 bin ile genişbant segmentinde 400 bin abone
kazanımı olumludur. Borçluluk oranının ve finansal kaldıracın düşürülmesi özellikle 5G ihalesinin yolda
olduğu göz önüne alındığında pozitif bir gelişmedir. Mobil gelirlerde ölçek etkisiyle görülen reel %21’lik artış
satış gelirlerindeki reel artışın en önemli itici gücü olmuştur. Şirketin düzeltilmiş FAVÖK’ü reel %23 yükselişle
10.265 milyon TL olmuştur. Abone tarafında, mobil segmentte 16 bin net abone kaybı (4Ç23: +97 bin; 3Ç23:
+537 bin; 2Ç23: -9 bin) gerçekleşmiş ve segmentin abone başına geliri (ARPU) yıllık bazda %16 artmıştır.
Genişbant segmentinde abone büyüme görünümü 10 bin net yeni abone kazanımıyla (4Ç23: +10 bin; 3Ç23:
+166 bin; 2Ç23: +144 bin) güçlü seyrederken, segment ARPU’su yıllık %5 yükselmiştir. Şirketin düzeltilmiş
net borcu yaklaşık 47 milyar TL’ye gerilemiştir (Net Borç/FAVÖK: 1,1x; Mar.23: 55 mlr TL). Şirket 2024 yılı
beklentilerini korumuş olup; konsolide gelirlerin yıllık %11-13 büyümesi (2023: +%10), FAVÖK marjının %36-
38 (2023: %33,5) ve yatırım harcamaları/satışların ise %27-28 olması beklenmektedir. Hisse 2024 yılı
beklentilerimize göre 4,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini
sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.