Özet Sonuçlar
Türk Telekom
7,7 milyar TL parasal kazanç elde ederken, 7 milyar TL’lik finansman gideri parasal kazancın net kar üzerindeki olumlu etkisini
baskıladı. Şirket, geçen senenin aynı döneminde 7 milyar TL parasal kazanç kaydederken, 5 milyar TL finansman gideri
kaydetmişti. Ek olarak 2 milyar TL’lik ertelenmiş vergi gideri de 1Ç24’te net karı baskılayan diğer bir unsur oldu.
Şirketin gelirleri yıllık reel %6 artarak 28 milyar TL oldu. Brüt kar marjı yıllık bazda 9 puan iyileşerek %29 oldu. VAFÖK marjı
(şirket tanımlı) 4 puan artarak %33 oldu. Şirket marjlardaki genişlemeye karşın kaydettiği 7 milyar TL’lik finansman gideri
nedeniyle yıllık bazda 1 puan düşüşle %3,7 net kar marjı kaydetti.
Şirketin abone sayıları geçen çeyreğe göre yatay seyretti. Şirket, 1Ç24 sonu itibarıyla 17,4 milyon mobil sabit erişim hattı, 15,2
milyon genişbant 3,1 milyon TV ve 26,2 milyon mobil aboneye hizmet vermektedir. Sabit ses ARPU reel %6 düşerken,
genişbant ARPU %5, ev TV ARPU %1 ve mobil karma ARPU %16 arttı. Mobil faturalı abone sayısı toplam mobil abonelerin
%72’sini (4Ç23: %67) oluşturdu. Mobil faturalı ARPU reel %12 büyürken, mobil ön ödemeli ARPU %20 büyüdü.
Net işletme sermayesi ihtiyacı 2023 yıl sonuna göre 4,4 milyar TL artarken, şirketin net borcu aynı dönemde yatay seyretti.
Böylece, şirketin net borç/VAFÖK oranı 1,1x’e (2023: 1,2x), özkaynak karlılığı ise %16,5’e (2023: %16,7) düştü.
1Ç24 sonuçlarının ardından, Şirket yönetimi 2024 yılsonu hedeflerinde herhangi bir değişikliğe gitmedi ve TMS29 etkisi
dahil hedeflerini yineledi. Yönetim enflasyonun %42 olacağı varsayımında 2024 yılsonunda, gelirlerinde UFRYK 12 (inşaat
giderleri düzeltmesi) hariç %11-13 arası büyüme, %36-38 VAFÖK marjı ve %27-28 yatırım harcamaları/gelir oranı
öngörmektedir.
YKY Görüş: Türk Telekom’un 1Ç24 finansallarını, özellikle yatay seyreden abone sayısına karşın reel ARPU büyümesi
ile beraber yakalanan %6’lık gelir artışı, VAFÖK marjında 4 puan ve brüt kar marjında 9 puanlık artış nedeniyle sınırlı
olumlu değerlendiriyoruz ve piyasa tepkisinin de bu yönde olmasını bekliyoruz. 1Ç24 finansalları ışığında, şirketle
görüştükten sonra TTKOM için model varsayımlarımızı güncelleyeceğiz. Model Portföy’ümüzde yer alan TTKOM için şimdilik
hedef fiyatımızı (45,9TL) ve tavsiyemizi “Gözden Geçiriliyor” (Önceki: “AL”) olarak değiştiriyoruz. Hisse XU100’a göre
yıl başından bugüne %44 olumlu ayrıştı.
Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bilanço analizi -Türk Telekom (Yapı Kredi Yatırım)
Diğer Haberler
Facebookta Paylaş