Bilanço analizi -Türk Telekom (Alnus Yatırım)

Türk Telekomünikasyon
TTKOM’un, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
  Şirket‘in Hasılatı’nda, geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre
1,57 Milyar TL tutarında(yüzde 5,96) sınırlı artış görüldü.
Satışların Maliyeti’nin, senelik bazda 1,21 Milyar TL’lik azalış
göstermesi sonrasında ise; şirketin Brüt Kâr rakamı 2,78 Milyar
TL civarında(yüzde 51,88) artmıştır. Özetle; Brüt Kâr’daki
güçlü artış, Maliyet kalemlerindeki azalışın desteği ile
olmuştur.
  Şirketin Faaliyet Giderlerinde, 500,2 Milyon TL tutarında artış
olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 168,3 Milyon TL
civarında gider yazılan Diğer Esas Faaliyet Gelirleri/Giderleri
kalemine ise, cari dönemde 50,6 Milyon TL tutarında gelir
yazılmıştır. Bu gelişmeler sonrasında; şirketin Esas Faaliyet Kârı
2,50 Milyar TL ve FAVÖK rakamı 1,95 Milyar TL tutarlarında
artış göstermiştir. Esas Faaliyet Kârı ve FAVÖK’teki artışlar da,
büyük oranda Brüt Kâr(Hasılat-Maliyetler) rakamından
kaynaklanmaktadır.
  Şirketin Net Yatırım Faaliyet Gelirleri, geçen yılın aynı
dönemine göre 185,0 Milyon TL azalmıştır. Net Finansman
Giderleri, 2,15 Milyar TL tutarında artarak; Dönem Net Kârı
kalemini doğrudan baskılayan unsurlardan birisi olmuştur.
Keza, cari dönemde tahakkuk eden 2,05 Milyar TL’lik Vergi
Gideri de benzer bir etkiye sahip olmuştur. Ancak, TMS 29
Enflasyon Muhasebesi düzeltmesinden kaynaklı olarak
finansallara kaydedilen 7,68 Milyar TL tutarındaki Net Parasal
Pozisyon Kazancı ise; Finansman ve Vergi Giderleri’nin negatif
etkilerini bertaraf ederek, şirketin 1,04 Milyar TL
tutarında(geçen yılın aynı döneminde 1,24 Milyar TL
civarındaydı) Net Kâr açıklamasına neden olmuştur.
ü Şirketin Hasılatı’ndaki artış; ‘Mobil Hat’ segmentinin
hasılatında görülen 2 Milyar TL’lik artıştan kaynaklanmış,
‘Sabit Hat’ segmentinin hasılatında ortaya çıkan 661,4 Milyon
TL’Lik azalış ise toplam Hasılat’taki artışı sınırlayan unsur
olmuştur. Şirketin FAVÖK rakamı; her iki segmentten pozitif
katkı alırken, en yüksek pozitif etki 1,73 Milyar TL ile yine
‘Mobil Hat Segmenti’nden gelmiştir. Net finansal giderlerde
yıllık bazda görülen önemli artışın ardındaki ana neden ise;
TCMB’nin para politikasındaki majör değişim(faiz oranlarındaki
artış) ve kurlardaki yükseliş oldu.
 Şirketin 2024 yılı beklentileri şu şekildedir; UFRYK 12(Hizmet
İmtiyaz Anlaşmaları) etkisi hariç yüzde 11-13 bandında gelir
büyümesi beklenirken, FAVÖK marjı öngörüsü ise yüzde 36-38
bandında bulunmakta. Şirket ayrıca, satış gelirlerinin yüzde 27-
28’i bandında yatırım harcaması planlamakta. Şirketin
öngörüleri oluşturulurken, yılsonunda TÜFE’nin yüzde 42’ye
düşeceği öngörüsü ile hareket edildiğini de hatırlatalım.
ü Açıklanan finansallar ve beklentiler doğrultusunda,
değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık
hedef fiyatımızı 44,00 TL seviyesinden 55,00 TL’ye revize
ediyoruz. ‘’NÖTR’’ olan tavsiyemizi ise koruyoruz

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.