Bilanço analizi - THY (İş Yatırım)

Gerçekleşen ve Tahminler
2Ç24 net karı beklentileri aştı. THY 2Ç24’de bizim 21,2 milyar TL’lik ve piyasanın 20,3 milyar TL’lik beklentisinin üzerinde, 2Ç23’teki 13,8 milyar TL’ye (635 milyon ABD Doları) kıyasla 2Ç24’te yıllık TL bazında %124 büyüme ile 30,4 milyar TL (943 milyon ABD Doları) net kar açıkladı. Yatırım faaliyetlerinden elde edilen yüksek faiz geliri, 2Ç23’teki 5,3 milyar TL vergi giderine kıyasla 2Ç24’te kaydedilen 2,7 milyar TL vergi geliri ve TL’deki değer kaybı, yıllık bazda net kârdaki büyümenin ana nedenleri olarak öne çıkıyor. Beklentilere paralel olarak THY, 2Ç23’teki 108 milyar TL (5,15 milyar ABD Doları) gelirine kıyasla 2Ç24’te yıllık %70 artışla 183 milyar TL (5,66 milyar ABD Doları) ciro elde etti. Tahminlerin biraz altında (İş Yatırımı: 36,14 milyar TL; Piyasa: 37,65 milyar TL), FAVÖK (analist), 2Ç23’teki 25,62 milyar TL’ye (1205 milyon ABD Doları) kıyasla 2Ç24’te yıllık bazda %33 artışla 34,06 milyar TL (1053 milyon ABD Doları) olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı 2Ç23’teki %23,8’den 2Ç24’te %18,6’ya geriledi.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Yolcu gelirlerinde ılımlı büyüme, kargo gelirlerinde ise güçlü büyüme. THY’nin konsolide net satış gelirleri, esas olarak kargo (+%48) ve teknik gelirlerdeki (+%20) güçlü büyümenin desteğiyle 2Ç24’te yıllık %10 artarak 5,66 milyar ABD dolarına yükseldi. Yolcu gelirleri ise, gerileyen yolcu birim gelirleri nedeniyle yıllık %4’lük ılımlı bir büyüme kaydetti. 2Ç24’te yolcu birim gelirleri ve RASK yıllık bazda sırasıyla %2,3 düşüşle 8,91 ABD sentine ve %3,2 düşüşle 7,22 ABD sentine geriledi. 2Ç24’te Uzak Doğu’daki (-%7,9), Afrika’daki (-%6,7) ve Amerika’daki (-%4,7) yolcu birim gelirleri en çok düşen bölgeler olurken, Avrupa’daki yolcu getirileri neredeyse sabit kaldı (-%0,3), Orta Doğu’daki birim gelirler %0,6 arttı ve iç hat birim gelirler yıllık bazda %23,6 arttı. 2Ç24’te THY %8 kapasite büyümesi elde etti ancak yıllık bazda doluluk oranı yıllık 0,8 yüzde puan geriledi. Kargo gelirleri 2Ç24’de, güçlü e-ticaret faaliyetleri sayesinde kargo hacimlerindeki %30’luk ile kargo birim gelirlerindeki yükseliş sayesinde yıllık %48’lik büyüme elde etti. Kargo gelirlerinin toplam cirodaki payı, 2Ç23’teki %12’den 2Ç24’te %16’ya yükseldi.
Giderlerde artış. Yakıt dışı birim gider (ex-fuel CASK), 2Ç24’te artan personel giderleri, yer hizmetleri giderleri (iştirak maaş ayarlaması nedeniyle) ve GTF motor arızları nedeniyle yerde olan uçaklar sonucu artan kiralama giderleri sebebiyle yıllık %8 artışla 5,60 ABD sentine yükseldi. THY, personel ikramiye ödemelerinin, iştirak maaş ayarlamalarının ve GTF’nin etkisinin 2Ç24’te yaklaşık 6 yüzde puan olduğunu belirtti. Yakıt birim gider (CASK), artan yakıt fiyatları ve büyüyen kargo operasyonları nedeniyle 2Ç24’te yıllık %7 yükseldi. THY, 2024 yakıt tüketiminin %50’sini 81 ABD doları tutarındaki Brent fiyatıyla bağladı (hedge). Şirket hesaplaması ile FAVKÖK 2Ç24’te yıllık bazda %12 düşüşle 1.371 milyon ABD dolarına gerilerken, 2Ç24’te FAVKÖK marjı yıllık 5.9 yüzde puan düşüşle %24,2’e geriledi.
Şirketin düzeltilmiş konsolide net borç pozisyonu 2023 sonundaki 7.9 milyar ABD dolarından ve 1Ç24 sonundaki 7.36 milyar ABD dolarından 1Y24 sonunda 6.6 milyar ABD dolarına geriledi.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/08/06/sirket-raporu-turk-havayollari-thyao-is-2c24-sonuclari/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.