Bilanço Analizi-Şişecam (Allbatross Yatırım)

SISE 2024/6 Bilanço Analizi
 
- Şirket 2.çeyrek sonuçlarında 2.375 milyon TL net kâr açıkladı. 2023/6 6 aylık sonuçlara kıyasla net kârda 54% oranında daralma yaşadı. 2Ç23 dönemine göre ise 2Ç24 sonuçlarında 51% daralma gösterdi.
- Net satışlar 2024/6 sonuçları itibariyle 6 aylıkta 2023/6 dönemine göre 17% gerileme yaşandı. 1Y24 döneminde 2,7 milyon ton cam, 2,3 milyon ton soda külü, 1,8 milyon ton endüstriyel hammadde üretimi gerçekleştirdi. Şirket satış gelirlerinde yaşanan düşüşün fiyatlama kaynaklı olduğu bilgisini paylaştı.
 
- Mimari camda satış hacmi artarken (21%) cam ev eşyasında satış hacmi yatay seyretti. Endüstriyel camda ise 7% düşüşü görüldü. Buna karşın fiyatlandırma ve kur etkisi ile hacim düşüşü olan endüstriyel camdan kaynaklı 10% pozitif etki izlenirken, mimari cam ve cam ev eşyasında sırasıyla 31% ve 11% negatif etki izlendi.
 
- Hem çeyreklik hem 6 aylık kıyasta ciroda gerilemenin daha aşağısında kalacak şekilde maliyetlerin sınırlı azalması brüt kâr marjında baskı unsuru oluşturdu. Faaliyet giderlerinde ise çeyreksel ve kümülatif 6 aylık sonuçlarda ciroda düşüşe karşın artış yaşandı. Bu sonuçlarla kâr marjlarında düşüş belirgin şekilde hissedilerek net kâr rakamı üzerinde kayda değer baskı oluşturdu.
 
- Bu sonuçlarla esas faaliyet kârı 6 aylık sonuçlara göre kârdan zarara geçti. FAVÖK geliri ise 64% daraldı.
 
- Şirket yüksek faizin önemli bir risk oluşturduğu finansman gelir/gider tarafında 2023/6 dönemine kıyasla finansman giderlerini 466% artırarak net kâr rakamında önemli düzeyde baskı yaşadı. (6A24 Net F. Gid: 3.641 milyon TL)
 
- Açıklanan finansalları negatif olarak değerlendiriyoruz. Daralmanın global ve yurtiçinde etkilerinin talepte oluşturduğu baskı, maliyet ve giderlerde artış sonucunda düşen kâr marjları, finansman giderlerindeki agresif büyüme göz önüne alındığında toparlanmanın kısa bir zamanda gerçekleşmesini güç buluyoruz.
 
- Global tarafta faiz indirim beklentilerinin gerçekleşmesi ve ihracat kanadında talebin zamanla canlanabileceği senaryo, şirket adına takip edilmesi gereken en önemli başlık olarak karşımıza çıkıyor.
 
- Büyük ölçüde fiyata yansıyan olumsuzlukların, kısa vadede bir fırsat oluşturduğu konusu şüpheli olsa da uzun vadeli perspektifte düşüşlerin fırsat oluşturacağı düşünülebilir.
 

   Allbatross Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
   https://allbatrossyatirim.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.