Bilanço Analizi-Sabancı Holding (Gedik Yatırım)

Şirket, 2Ç24’te 1.814 mn TL net zarar (2Ç23: +13.366 mn TL; kons: -4.011 mn TL) açıklamıştır. 2Ç24’te
konsolide gelirler temel olarak bankacılık, finansal hizmetler ve dijital segmentindeki reel gelir artışı kaynaklı
yıllık %27 artış kaydetmiştir. Malzeme teknolojileri segmenti bu çeyrekte yıllık bazda %14'lük reel gelir
daralması göstermiştir. Konsolide FAVÖK yıllık %64 azalışla 17,4 milyar TL olmuştur. FAVÖK'ünü yıllık
bazda artıran tek segment +%16 ile finansal hizmetler segmenti olmuştur. Net kar ise beklendiği gibi tüm
segmentlerde zayıf kalmıştır. Bankacılık segmenti 935 milyon TL net zarar (1Ç24: -3,6 mlr TL; 2Ç23: +7,7 mlr
TL) açıklamıştır. Yüksek swap maliyetleri, zayıflayan net faiz marjları, çekirdek marjlarda daralma (-105bp)
net karı baskılarken, TÜFE’ye endeksli gelirler çeyreklik bazda hafif iyileşme göstermiştir. Finansal servisler
segmenti, güçlü hayat primi üretimi sonrası 141 milyon TL net kar (1Ç24: -326 mn TL; 2Ç23: +577 mn TL)
açıklamıştır. Ancak yüksek parasal varlıkların negatif etkisiyle net kar baskılanmıştır. Düşük elektrik fiyatları
ve doğalgaz hacmi ile artan finansman giderleri sonrası enerji segmenti 136 milyon TL (1Ç24: -412 mn TL;
2Ç23: +2,0 mlr TL) net zarar elde etmiştir. Operasyonel karlılık üzerinde enflasyon baskılarının ve küresel
rekabetin artmasına rağmen uygun iç piyasa dinamikleri sonrası yapı malzemeleri segmenti 728 milyon
TL’lik (1Ç24: +124 mn TL; 2Ç23: 1,1 mlr TL) net kar katkısı sağlamıştır. Dijital segment ise yüksek finansman
giderleri sonrası 375 milyon TL net zarar (1Ç24: -241 mn TL; 2Ç23: -142 mn TL) açıklamıştır. Mobilite
çözümleri segmenti, güçlü hacimlere rağmen fiyat rekabeti nedeniyle 88 milyon TL (1Ç24: +368 mn TL,
2Ç23: +465 mn TL) net zarar katkısı bildirmiştir. Haz.24 itibariyle Holding solo net nakit pozisyonu temettü
ödemeleri ve Exsa birleşmesiyle 12,0 milyar TL olmuştur (2023: 7,0 mlr TL). Holding net aktif değer
(NAD)’ine göre yaklaşık %43 iskontolu işlem görmektedir, halka açık iştiraklerine göre iskonto oranı ise %
24,3 ile son 2 yılın ortalaması olan %19.5’ten bir miktar daha derindir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki
etkisini nötr olarak değerlendiriyoru

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.