Bilanço Analizi-Froto (Alnus Yatırım)

FROTO’nun, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılat’ı geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre
yüzde 9,30 oranında(10,6 Milyar TL) artış gösterirken,
’Satışların Maliyeti’nde aynı dönemler arasında ortaya çıkan
11,4 Milyar TL civarındaki artış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’
rakamında ise 825,4 Milyon TL(yüzde -5,88) civarında azalış
görülmüştür.
ü Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde 936,9 Milyon TL civarında
artış olurken, buna karşın; ‘’Net Kur ve Vade Farkı Gelir/Gider
Dengesi’’nin etkili olduğu ‘Diğer Esas Faaliyet
Gelirleri/Giderleri’ kalemindeki gelir tutarı da 782,5 Milyon
TL düzeyinde artmıştır. Bu sonuçlarla, şirketin ‘Esas Faaliyet
Kârı’ 979,8 Milyon TL, ‘FAVÖK’ rakamı 1,8 Milyar TL tutarında
azalmıştır.
ü Şirketin finansallarında ayrıca, ‘’Net Faiz ve Kur Farkı
Gelir/Gider Dengesi’’nin oluşturduğu ‘Net Finansman
Gelirleri’nde 1,9 Milyar TL civarında artış ortaya çıkmıştır.
Cari dönemdeki ‘Net Vergi Gideri’ 916,2 Milyon TL olurken,
tüm bu gelişmeler sonrasında; şirketin Dönem Net Kârı,
senelik bazda yüzde 10,02 oranında artışla 8,97 Milyar TL
civarında gerçekleşmiştir.
ü Şirketin ‘Satış Gelirleri’ndeki 10,6 Milyar TL’lik artışta; 14439
adetlik artış ve döviz kurunun oluşturduğu fiyatlamanın
etkisiyle ‘’Yurt Dışı Satış Hasılatı’’nda ortaya çıkan 10,7 Milyar
TL’lik yükseliş büyük oranda etkili olmuştur. Üretimi Yeniköy
fabrikasından Craiova(Romanya) fabrikasına kaydırılan
Courier modelinin, iç pazar satış adedinde keskin düşüşe
neden olduğu görülmekte. Buna rağmen, şirketin ‘’Yurt İçi
Satış Hasılatı’’ çok sınırlı da olsa artış göstermiştir. Şirketin
finansallarına yansıyan maliyet(SMM) artışı; büyük oranda
‘’İlk Madde ve Malzeme Giderleri’’ndeki 9,6 Milyar TL’lik
artıştan kaynaklanmaktadır.
ü Şirket, 2023 yılında 1 Milyon 278 Bin adet civarında kapanan
‘’Toplam Otomotiv Pazarı(Türkiye)’’nın; 2024 yılında 800-900
Bin adet aralığında gerçekleşme göstermesini bekliyor. Kendi
markası(Ford Otosan) altında, 2023 yılında ulaşılan 114 Bin
adetlik ‘’Perakende Satış’’ ve 492 Bin adetlik ‘’Yurt Dışı Satış’’
adetlerinin ise; 2024 yılında sırasıyla 100-110 Bin ve 560-610
Bin aralığında olması öngörülüyor. 2023 yılında 590 Bin araç
üreten şirketin, 2024 yılındaki ‘’Üretim’’ beklentisi 650-700
Bin bandında bulunmakta. Şirketin, 2024 yılı ‘’Yatırım
Harcaması’’ tahmini ise; 900 Milyon Euro ile 1 Milyar Euro
aralığında yer almakta.
ü Açıklanan finansallar doğrultusunda, değerleme
modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
projeksiyonlarımız(TMS 29 etkisini dışlayarak) kapsamında;
şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 1329 TL’den
1370 TL’ye revize ediyoruz. ’’TUT’’ olan tavsiyemizi ise
koruyoruz.


 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.