Bilanço analizi - Enka İnşaat (Alnus Yatırım)

ENKAI’nın, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılat’ı, geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre;
sadece yüzde 4,21 oranında(736,2 Milyon TL) artış
gösterirken, ’Satışların Maliyeti’nde ortaya çıkan 171,1
Milyon TL(yüzde 1,22) civarındaki azalış sonrasında; şirketin
‘Brüt Kâr’ rakamında 907,4 Milyon TL(yüzde 26,56) civarında
artış oluşmuştur. Şirketin satışlarının bölümlere göre
dağılımında; İnşaat iş kolunun hasılatı 4,7 Milyar TL’lik artış
gösterirken, Enerji iş kolunun hasılatında ise 5,5 Milyar TL’lik
azalış görülmüştür. Coğrafi dağılım olarak ise; ‘’Avrupa’’
bölgesinin hasılatı 3,6 Milyar TL civarında artış gösterirken,
‘’Yurt içi(Türkiye)’’ hasılatı ise 4,7 Milyar TL civarında
azalmıştır.
ü Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde; geçen yılın aynı dönemine
göre 785,2 Milyon TL tutarında artış görülmüştür. ‘Net Diğer
Esas Faaliyet Gelirleri’ kalemindeki artış tutarı ise 25,0 Milyon
TL ile hayli sınırlı olmuştur. Bu gelişmeler sonrasında; şirketin
‘Esas Faaliyet Kârı’ 147,2 Milyon TL(yüzde 6,57), ‘FAVÖK’
rakamı 615,6 Milyon TL(yüzde 26,05) civarında artmıştır
ü Grup içerisinde bulunan ve yaklaşık olarak 131,7 Milyar TL
tutarında yer alan ‘’Finansal Yatırımlar’’ın, TMS 39
kapsamında değerlemesi sonucunda cari dönemde ortaya
çıkan 2,7 Milyar TL civarındaki ‘’Değer Artış Kazançları’’; cari
dönemde şirketin ‘Yatırım Faaliyet Gelirleri’ içerisinde önemli
yer tutmuştur. Geçen yılın aynı döneminde, şirketin
finansallarına 274,1 Milyon TL tutarında ‘Net Finansman
Gideri’ kaydedilirken, cari dönemde ise 200,0 Milyon TL
civarında ‘Net Finansman Geliri’ yazılmıştır. Öte yandan, cari
dönemde ortaya çıkan 1,2 Milyar TL’lik ‘Net Vergi Gideri’ ise;
‘Dönem Net Kârı’ üzerinde baskı oluşturan önemli
kalemlerden birisi olmuştur.
ü Şirketin, dönem sonu(2024/03) itibarıyla İnşaat segmentinde
yapılmakta olan işlerinin kalan tutarı 5,04 Milyar ABD Doları
seviyesinde olup; bunların içerisinde en büyük payı yüzde
20,1 ile ‘’Özel Projeler’’ almakta. Kuzey Makedonya, Sırbistan
ve Birleşik Krallık projeleri ise; sırasıyla yüzde 15,2, yüzde
11,9 ve yüzde 11,7’lik paylarla, devam eden projeler arasında
önemli yer tutmakta. Şirket ayrıca, Enerji üretimi alanında;
Yap-İşlet modeli çerçevesinde işletilen ve tamamına sahip
olduğu toplam 4100 MW kapasiteli Gebze, Adapazarı ve İzmir
doğal gaz kombine çevrim santralleriyle, Türkiye’nin en büyük
özel sektör elektrik enerjisi üreticisi olup; Türkiye’nin yıllık
elektrik ihtiyacının yaklaşık %10’unu karşılayabilme
kapasitesine sahiptir.
ü Açıklanan finansallar kapsamında modelimizde yaptığımız
revizyonlar sonrasında; şirket hisseleri için 12 aylık hedef
fiyatımızı 45,50 TL’den 48,00 TL’ye yükseltiyoruz. Daha önce
‘’NÖTR’’ olarak belirttiğimiz tavsiyemizi ise; yüzde 28,65
oranındaki potansiyel getiriden ötürü ‘’TUT’’a çeviriyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.