Bilanço analizi - BİM (Alnus Yatırım)

BIMAS’ın, 2023/12 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılat’ı, geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre
49,2 Milyar TL civarında(yüzde 17,61 oranında) artış
gösterirken; ’Satışların Maliyeti’nde ortaya çıkan 39,6 Milyar
TL civarındaki artış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamındaki
artış tutarı 9,6 Milyar TL(yüzde 22,85) civarında
gerçekleşmiştir.
ü Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde; ‘’Personel Giderleri’’
öncülüğünde 11,8 Milyar TL civarında artış olurken, cari
dönemde ortaya çıkan 601,3 Milyon TL civarındaki ‘Net Diğer
Esas Faaliyet Gelirleri’ kaleminde ise; ‘‘Personel Teşvik
Gelirleri’’, ‘’Faaliyetle İlgili Diğer Gelir ve Kârlar’’ ve Rekabet
Kurulu cezasının geri alınan tutarını kapsayan ‘’Ceza ve
Tazminat Gelirleri’’ alt kalemleri büyük oranda etkili
olmuştur. ‘Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri’ kalemindeki artışa
karşın; ‘Faaliyet Giderleri’ndeki yüksek artış; şirketin ‘Esas
Faaliyet Kârı’ ve ‘FAVÖK’ tutarlarını baskılamıştır(Esas Faaliyet
Kârı senelik bazda yüzde 31,74 oranında azalırken, FAVÖK
tutarı ise sadece yüzde 0,87 oranında artış göstermiştir).
ü Grup’un çeşitli yatırım fonlarından elde ettiği gelirleri içeren
‘’Finansal Yatırımlardan Gelirler’’ alt kalemindeki artış;
‘Yatırım Faaliyet Gelirleri’nde oluşan 118,0 Milyon TL’lik artışı
destekleyen en önemli unsur olmuştur. Buna karşın, şirketin
‘Net Finansman Giderleri’; ‘’Kiralama Yükümlülüğünden
Kaynaklanan Finansman Giderleri’’ öncülüğünde 291,2
Milyon TL tutarında artmıştır. ‘Net Vergi Giderleri’nde
görülen 3,9 Milyar TL’lik yüksek artış ise; ‘Dönem Net Kârı’nı
baskılayan önemli kalemlerden birisi olmuştur. Şirketin
açıkladığı 15,4 Milyar TL’lik Dönem Net Kârı, geçen yılın aynı
dönemine göre yüzde 6,96(1,16 Milyar TL) oranında
azalmıştır.
ü Şirket’in ‘Hasılat’ı, TMS 29 etkisi hariç tutulduğunda; çeyreklik
bazda(2023/4.Çeyrek-2023/3.Çeyrek) yüzde 85, senelik bazda
yüzde 81 oranlarında artmıştır. Brüt kâr ise; sırasıyla yüzde
19,5 ve yüzde 19,4 olmuştur. 2023 yılı satış kırılımında; ‘BİM
Türkiye’ mağazalarının payı yüzde 90’dan yüzde 89a
gerilerken, ‘File’ mağazalarının payı ise yüzde 4’den yüzde
6’ya yükselmiştir.
ü Şirket 2024 yılında, TMS 29 enflasyon muhasebesi
uygulaması hariç tutulduğunda; yüzde 70 ile yüzde 80
arasında satış büyümesi beklerken, FAVÖK marjının da yüzde
7,5 ile yüzde 8,0 aralığında gerçekleşmesi öngörülmekte.
Şirketin, 2024 yılı için tahmin ettiği Yatırım Harcamaları’nın
Satışlara Oranı ise; yüzde 3,0 ile yüzde 3,5 aralığında
bulunmakta.
ü Açıklanan finansallar doğrultusunda, değerleme
modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
projeksiyonlarımız(TMS 29 etkisini dışlayarak) kapsamında;
şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 556 TL ve
tavsiyemizi ‘’AL’’ olarak belirliyoruz.


 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.