Bilanço analizi - BİM (Gedik Yatırım)

Şirket, 2023 yılında 328.442 mn TL satış geliri (yıllık: reel +%18), 13.751 mn TL FAVÖK (yıllık: reel +%0,9) ve
15.441 mn TL net kar (yıllık: -%7) açıklamıştır. 2023 yılında %17,6 artışla 328.442 milyon TL satış geliri elde
etmiştir (Migros: +%29,3; Şok: +%18,3). FAVÖK marjı yıllık 69bp’lık gerilemeyle %4,2 olurken (Migros: -
90bp; Şok: -158bp), 2023 yılı ilk dokuz ayında enflasyon düzeltmesiz elde edilen marjın 3500bp
aşağısındadır (Migros: 5.100bp düşük; Şok: 4.000bp düşük). Şirketin 2023 yılı ilk dokuz aylık enflasyon
düzeltmesiz FAVÖK’ü 14.102 milyon TL’idi. Diğer taraftan şirketin net karı reel olarak %7 azalış (Migros: -%
3,4; Şok: -%36,1) kaydetmiş olup, 2.477 milyon TL ertelenmiş vergi gelirinin negatif etkisi hariç tutulduğunda
şirketin net karını %8,8 (Migros: +%19,2; Şok: -11,4) büyüttüğü görülmektedir. 4Ç23’te aynı mağaza trafiği
yıllık %5,4 yükseliş, sepet hacminde ise %62,8’lik (2023: +%68,3) artış yaşanmıştır. Şirketin net borcu yıllık
%20,7 artış kaydetmiştir (Migros: 2.597 mn TL net nakit; Şok: 2.098 mn TL net borç). Diğer net finansal
nakdi de 3.606 milyon TL olmuştur. Şirket 2024 yılı beklentilerini açıklamıştır. Satış gelirlerinde %75 (+/-
500bp) büyüme, FAVÖK marjının %7,5-8,0 (+/-50bp) olması ve yatırım harcamalarının satışlara oranının %
3,0-3,5 (2023: %3,6) olması beklenmektedir. Hisse 2024 yılı beklentilerimize göre 11,9x FD/FAVÖK ve 9,9x
F/K ile işlem görmektedir. Diğer gıda perakende şirketleri olan MGROS 14,6x FD/FAVÖK; 5,8x F/K ve Şok
Marketler 6,0x FD/FAVÖK 4,8x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr
olarak değerlendiriyoruz.
 
   Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
   www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.