Bilanço Analizi-Doğan Holding (Gedik Yatırım)

Holding, 1Ç24’te 950 mn TL net kar (1Ç23: -1.148 mn TL) açıklamıştır. Otomotiv segmenti gelirleri yıllık %
180 artışla 8,1 milyar TL olurken, güçlü finansalların temel nedeni olmuştur. Sanayi segmenti gelirleri yıllık
daha sınırlı %4 artışla 4,9 milyar TL olmuştur. Diğer taraftan elektrik üretimi gelirleri yıllık %17 daralmayla
485 milyon TL’ye düşmüştür. Sanayi segmentinin karlılığında önemli bir iyileşme görmemize rağmen (brüt
kar marjı, 1Ç23'teki negatif brüt kar marjı olan %1,4'ten 1Ç24'te %11,9'a yükseldi), otomotiv sektörünün brüt
kar marjı 1Ç23'teki %13,8'den 1Ç24'te %7,4'e gerilemiştir. Yine de; otomotiv segmenti brüt kârı, esas olarak
ölçek ekonomisine bağlı olarak yıllık bazda %51 artışla 604 milyona yükselmiştir. Konsolide brüt kâr ise yıllık
%85’lik artışla 2.5 milyar TL olmuştur. Holding yatırım gelirleri yıllık %190 yükselişle 1,9 milyar TL’ye çıkmış
ve karlılığa destek olmuştur. Finansal giderler ise 2,1 milyar TL ile (1Ç23: 0,8 mlr TL) ile net karı
baskılamıştır. Genel olarak ise, petrol ürünleri segmentinin sulandırıcı etkisinin artık devam etmemesi, düşük
marjlı işletmelerden çıkış hedefi/stratejisi ve büyüme potansiyeli yüksek sektörlerdeki inorganik büyüme
iştahının grubun gelecekteki nakit akışı görünümü açısından olumlu olduğunu düşünüyoruz. Karel ve Insider
gibi yatırımlar, teknoloji şirketleri yatırımları, Maksipak'ın entegrasyonu, büyüyen ambalaj sektörü,
Galatawind’in büyüyen kapasitesi, Doğan Yatırım Bankası'nın faaliyetleri vb. açısından holding iştirak
çeşitliliğini ve yapılanmasını beğeniyoruz. Holding net aktif değerine (NAD) göre yaklaşık %50 iskontolu
işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.