Bilanço Analizi-Mavi (Gedik Yatırım)

Şirket, 1Ç24’te 8.273 mn TL satış geliri (yıllık: +%20), 1.980 mn TL FAVÖK (yıllık: +%50) ve 960 mn TL net
kar (yıllık: +%128) açıklamıştır. 1Ç24’te şirket yıllık reel %19,6 artışla 8.273 milyon TL satış geliri elde
ederken, uluslararası satış gelirlerindeki yükseliş %4, yurtiçi satış gelirlerinde artış %24 olmuştur. Toplam
satış gelirlerinin %10’unu oluşturan e-ticaret satışları yıllık %12 büyüme kaydetmiştir. Şirketin FAVÖK marjı
yıllık 480bp’lık daralma ile %23,9 olmuştur. Üstelik, ilk çeyreğin sezonun en düşük çeyreği olmasına rağmen,
açıklanan FAVÖK marjı 2023 yılı marjı olan %18,5'in üzerinde gerçekleşmiştir. Enflasyon hariç rakamlara
göre Mavi, yıl boyunca normalleşen düşük sezonda daha zayıf marjlar açıklama eğilimindeydi. Diğer taraftan
net kar, güçlü operasyonel aktivite kaynaklı yıllık %127 artış göstermiştir. Sepet büyüklüğü %0,4 azalmış,
birebir satışlar %20 büyüme sergilemiştir. İlaveten şirketin net nakdi 1Ç24’te 2023 yılına göre %233 artışla
4.019 milyon TL (2023: 1.207 mn TL) olmuştur. Güçlü FAVÖK üretiminin yanı sıra başarılı stok yönetimi de
nakit artışının temel nedeni olarak görünmektedir. Şirketin yurtiçi satışları güçlü seyrini korumakta olup,
mayıs ayında perakende satışlar %74 ve haziran ayının ilk 12 gününde %121 büyümüştür. Şirketin 2024
yılına ilişkin beklentileri; konsolide satış büyümesinin %70± %5, FAVÖK marjının %20 ± %0,5 olması, net
nakit pozisyonunun artması ve yatırım harcamalarının konsolide satışa oranı %5 (önceki: %3) olması
şeklindedir. Hisse 2024 yılı beklentilerimize göre 5,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların
hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.


  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.