Bilanço Analizi-Aselsan (Şeker Yatırım)

Aselsan’ın enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi)
uygulanmış finansallarına göre net kar rakamı 2Ç24
döneminde 2.277 milyon TL (2Ç23: 2.625mn TL)
seviyesinde gerçekleşti. Net finansman giderlerinin
2Ç24’te 1.068mn TL seviyesine gerilemesi (2Ç23:
5.320mn TL), net parasal pozisyon kayıplarının 3.836mn
TL seviyesine gerilemesi (2Ç23: 5.571mn TL) ve ayrıca
2Ç23’de 1.744mn TL olarak açıklanan vergi gelirinin
2Ç24’te artış göstererek 2.695mn TL seviyesine
yükselmesi net karı destekledi. Diğer yandan, net diğer
faaliyet gelirlerinin azalan kur farkı kazançları sebebiyle
2Ç24’te 109mn TL seviyesine gerilemesi ise (2Ç23:
8.275mn TL net diğer faaliyet gelirine karşılık) net karı
baskıladı. Operasyonel tarafta satış gelirleri ve FAVÖK
geçen yılın aynı dönemine göre toparlanma kaydetti.
Şirket 2Ç24’te yüksek proje teslimatları sebebiyle yıllık
%11,1 artışla 19.307mn TL net satış geliri elde etti (2Ç23:
17.383mn TL). FAVÖK rakamı 5.011mn TL ile yıllık bazda
%13,7 artış gösterdi. Brüt kar marjı 2Ç24’te düşen
maliyetlerin etkisiyle %34,5 (2Ç23:%32,0) seviyesine
yükselirken, FAVÖK marjı ise %26,0 seviyesine
(2Ç23:%25,3) yükseldi. Net borç pozisyonu yılın ilk 6
ayında 24.969mn TL seviyesine yükselirken, (1Ç24:
19.737mln TL - YS23: 13.328mln TL) Net Borç/FAVÖK
oranı yılın ilk yarısında 1.5x olarak gerçekleşti (1Ç24:
1.3x - YS23: 0.8x). Açıklanan 2Ç24 finansal sonuçları
sonrası 72 TL hedef fiyat seviyesiyle “AL” tavsiyemizi
koruyoruz. Hedef pay fiyatımız Aselsan’ın cari pay
fiyatına göre %28 prim potansiyeli taşımaktadır.
Toplam sipariş tutarı yılın ilk yarısında 12.3mlr TL ile
tarihi zirvesine ulaştı (1Ç24: 11.1mlr TL - YS23: 10.9mlr
TL). Kamuya açıklanan siparişler göz önüne alındığında,
Şirket 2Ç24’te 1.6mlr TL yeni proje üstlenirken (1Y24
toplamı: 2.6mlr TL), 2Ç24’te 250mn dolar tutarında
yurtdışından yeni sipariş aldı (1Y24 toplamı: 365mn dolar).
Şirket’in 1Y24 itibariyle toplam sipariş tutarının %95’i
savunma, %5’i savunma-dışı projelerden oluşmaktadır.
Ayrıca 1Y24 itibariyle toplam siparişlerin %50’si Dolar
cinsinden oluşurken, %32’si Euro ve %18’i TL cinsinden
oluşmaktadır.
Aselsan 2024 hedeflerini sürdürmeye devam ediyor.
Hatırlanacağı üzere Aselsan YS24’te TL bazında %10
üzerinde net satış geliri büyümesi ve %22 üzerinde FAVÖK
marjı hedefliyor.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.