Analist Toplantı Notları-Aksa Enerji (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Aksa Enerji Üretim A.Ş.’nin 26 Eylül 2024 tarihinde gerçekleştirdiği analist toplantısından derlediğimiz
notları paylaşıyoruz.
Şirket Hakkında Özet Bilgi
1997 yılında Kazancı Holding bünyesinde kurulan Aksa Enerji, elektrik üretimi alanında faaliyet
göstermektedir. Toplamda 7 ülkede faaliyet gösteren şirket, Türkiye’de halka açık en büyük serbest
elektrik üreticisi konumundadır. Şirket, projelendirmeden satın alma, inşaat ve montaja kadar tüm
santral kurulum işlemlerini yetkin teknik ekipleriyle kendi bünyesinde gerçekleştirmektedir. Bu
konudaki deneyimini acil enerji ihtiyacı içerisindeki ülkelerde santral kurulumlarıyla yurt dışı pazara
taşıyan Aksa Enerji, ülkelerin enerji ihtiyaçlarına yapmış olduğu garantili satış anlaşmalarıyla hızlı ve
güvenilir çözümler sunmaya devam etmektedir.

Mevcut Kurulu Güç
Toplantının gerçekleştirildiği tarih itibarı ile şirketin elektrik üretim santrallerindeki toplam kurulu gücü
2,553 MW seviyesindedir. Mevcut kurulu gücün bölgesel dağılımı ise 53% Türkiye, 29% Orta Asya ve
18% Afrika şeklindedir. Şirketin mevcut elektrik üretim santrallerinin kurulu güç kapasiteleri aşağıdaki
tabloda detaylı olarak sunulmuştur.

2024 Yılı Beklentileri
Şirket analist toplantısında, 2024 yılı için daha önce ilan ettiği, 27,215 milyon TL net satış, 7,795 milyon
TL FAVÖK ve 16,240 milyon TL yatırım harcamaları beklentilerini koruduğunu açıkladı. 2024 yılı yatırım
harcamaları beklentisi potansiyel yeni yatırımları kapsamamaktadır.
Aksa Enerji 2030 Global Stratejisi
Aksa Enerji, analist toplantısında “Globalleşme, Kurumsallaşma, Sürdürülebilir Yüksek Büyüme”
mottosu ile hazırladığı 2030 global stratejisine ilişkin detayları paylaştı. Bu çerçevede şirketin 2030
yılına kadarki büyüme stratejisi, mevcut pazarlarda mevcut ürünleri ile büyümek (çekirdeği
güçlendirmek); yeni pazarlara ve yenilenebilir enerjiye odaklanmak (çekirdeği çeşitlendirmek); ve yeni
teknolojilerle, yeni iş modelleri ile projeleri hayata geçirmek (yeni teknoloji ve iş modellerine
odaklanmak) üzerine kuruldu. Şirketin 2030 global stratejisi kapsamındaki yatırım hedefleri, finansal
hedefler ve borçluluk hedefi ise aşağıdaki gibi özetlendi.
Yatırım Hedefleri
. Şirket 2024 - 2030 yılları arasında yapacağı yeni yatırımlarla 2,553 MW olan kurulu güç kapasitesini
5,297 MW artırarak 7,850 MW seviyesine ulaştırmayı hedeflemektir. Bu yeni yatırımların toplam
tutarının ise 4,9 milyar USD seviyesinde olması beklenmektedir.
. Şirket 2030 yılına gelindiğinde kurulu gücünün bölgesel dağılımının 38% Türkiye, 25% Orta Asya,
25% Afrika, 5% Orta Amerika, 3% Kuzey Amerika ve 3% Avrupa şeklinde olmasını planlamaktadır.
. Şirket 2030 yılına gelindiğinde toplam kurulu güç kapasitesinde yenilenebilir enerji üretim
tesislerinin payını 28% seviyesine çıkarmayı hedeflemektedir.
Finansal Hedefler
. Şirket, 2023 yılında 268 milyon USD seviyesinde olan FAVÖK miktarını 2030 yılına kadar yıllık 23%
bileşik büyüme oranı ile 1,112 milyon USD seviyesine çıkarmayı hedeflemektedir. Şirketin bu hedefi
2023 yılı FAVÖK miktarının yaklaşık 4 katına eşdeğerdir.
. Şirketin 2023 yılındaki FAVÖK miktarının 72%’lik kısmı garantili satış, 28%’lik kısmı ise spot satış
tarafından gelmiştir. 2030 yılına gelindiğinde ise yenilenebilir enerji yatırımlarının devreye
girmesinin sonucu olarak FAVÖK miktarının 85%’lik kısmının garantili satış (22% YEKDEM, 63%
diğer), 15%’lik kısmının ise spot satış tarafından gelmesi hedeflenmektedir.
. Şirket, 2023 yılında 27% olan FAVÖK marjını ise 2030 yılına kadar 25 puan artırarak 52% seviyesine
çıkarmayı hedeflemektedir.

Borcluluk Hedefi
„h .irket, Net Borc/FAVOK carpan.n.n yeni yat.r.mlardaki finansman ihtiyac.n.n etkisi ile 2025 y.l.nda
4.50 seviyesine kadar yukselmesini, 2026 y.l.ndan sonra ise yeni yat.r.mlar.n devreye girmesi ile
ya.anacak FAVOK art...n.n neticesi olarak kademeli olarak azalmas.n. ve 2030 y.l.na gelindi.inde
2.17 seviyesine kadar du.mesini hedeflemektedir. Bu kapsamda .irketin Net Borc/FAVOK
carpan.n.n y.llara gore projeksiyonu a.a..daki tabloda sunulmu.tur.

Devam Eden Yatırımlar
Şirketin Türkiye dahil 5 farklı ülkede enerji üretim santrali yatırımları devam etmektedir.
Türkiye - Şirketin Türkiye’de farklı lokasyonlarda toplamda 831,41 MW’lık depolamalı Rüzgar ve Güneş
Enerjisi Santrali kurulumuna ilişkin ön lisansları EPDK tarafından onaylanmıştır. Ayrıca, 60 MW’lık
depolamalı RES ve GES ön lisansı devralan şirketin bu alandaki kurulu güç kapasitesi 891,41 MW
seviyesine ulaşmıştır. 100,08 MW kurulu güce sahip Mersin depolamalı RES projesinin Çevresel Etki
Değerlendirme (ÇED) sürecinin olumlu olarak tamamlandığı, şirketin 11.09.2024 tarihli KAP bildirimi ile
yatırımcılar ile paylaşılmıştır. Şirketin Bolu Göynük Santrali’nde 35 MW hibrit Güneş Enerjisi Santrali
projesini devreye alma çalışmaları ise devam etmektedir.
Özbekistan - Şirketin 430 MW kurulu güç kapasitene sahip Talimercan (Doğalgaz Kombine Çevrim
Santrali) projesinde, santralin ilk üniteleri Eylül 2024’te devreye alınarak ticari işletmeye başlanmıştır.
Kalan ünitelerin de devreye alınması ile Ocak 2025’te santralin komple 430 MW kapasite ile ticari
üretime devam etmesi planlanmaktadır. Projede 25 yıllık USD bazlı garantili kapasite bedeli sözleşmesi
bulunmaktadır.
Kazakistan - Şirketin 240 MW kurulu güç kapasitene sahip Kyzylorda (Doğalgaz Kombine Isı ve Enerji
Santrali) projesinin 2026 yılının ilk çeyreğinde devreye alınması planlanmaktadır. Projede 15 yıllık yerel
para birimi (KZT) bazlı garantili kapasite ödemesi sözleşmesi bulunmaktadır.
Gana - Şirketin 350 MW kurulu güç kapasitene sahip Kumasi (Doğalgaz Kombine Çevrim Santrali)
projesinde 1. Fazın (179 MW) 2025 yılının Ağustos ayında, 2. Fazın (171 MW) ise 2026 yılının üçüncü
çeyreğinde devreye alınması planlanmaktadır. Projede 20 yıllık USD bazlı garantili satış sözleşmesi
bulunmaktadır.
Senegal - Şirketin 255 MW kurulu güç kapasitene sahip Saint-Louis (Doğalgaz Kombine Çevrim Santrali)
projesinin 2026 yılının üçüncü çeyreğinde devreye alınması planlanmaktadır. Projede Senegal
Devleti’nin elektrik kurumu olan Senelec ile ortaklık (%15 Senelec Payı) ve EUR ya endeksli 25 yıllık alım
garantisi içeren sözleşme bulunmaktadır.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.