Aksa Enerji 1Ç23 Bilanço Analizi (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Aksa Enerji (AKSEN) 1Ç23 döneminde 1.054 Milyon TL net kar
açıkladı. Piyasa beklentisi olan 825 Milyon TL’ nin yaklaşık %27
üzerinde gerçekleşti. Net kar yıllık bazda %10 azalış gösterirken, bir
önceki çeyreğe göre %62 artış gösterdi. Net kar marjı çeyreklik bazda
7,2 puan azalış göstererek %12,71 seviyesinde gerçekleşti. Geçen
yılın aynı dönemine göre azalış gösteren karda genel yönetim
giderleri, finansman giderleri (Kur farkı gideri ve Faiz ve vade farkı
giderleri ) ve vergi gideri etkili olurken bir önceki yılın aynı dönemine
göre esas faaliyetlerden diğer gelirler kalemi karlılığa pozitif katkı
sağlamıştır.
Ciro yıllık bazda %41 artış gösterdi… Aksa Enerji net satış geliri
1Ç23’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %41 artış kaydetti.
Kaydedilen bu artışta yurtiçi satışlardaki %39, yurtdışı satışlarda ise
%49’luk artış etkili olmuştur. Yine bu dönemde elektrik satış gelirleri
%40 artış göstermiştir. Bu dönemde Aksa Enerji Kongo santrali ilk 25
MW'lık ünitesi operasyonel faaliyet başlamış olup santralde üretilen
elektrik Demokratik Kongo Cumhuriyetine ihraç edilmektedir ve
operasyonel faaliyetlerden ilave gelir elde edilmeye başlanmıştır.
Şirketin Kongo Cumhuriyeti'ndeki faaliyetlerini genişletmek ve ilgili
santralde kapasite artışı yapmak amacı ile faaliyetleri devam
etmektedir. Türkiye’nin gaz ithalat kuruluşu BOTAŞ da gaz
fiyatlarında 2022 yıl sonundan 2023 Mart sonuna kadar %42
oranında indirim yapmıştır. Azalan gaz maliyetleri nedeniyle elektrik
fiyatları da düşüş olup, ortalama spot elektrik fiyatları da 2022
yılsonundan 2023 Mart sonuna kadar %42 düşmüştür.
Brüt kar ve FAVÖK artıyor… Şirketin brüt karı 2023 1.çeyrek sonu
itibarıyla bir önceki yılın 1. çeyreğine kıyasla %14 artışla 1.629 Milyon
TL’ye ulaşmıştır. Şirket’in Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kar’ı
2023 1. çeyrek sonunda %8 artış göstererek 1.762 Milyon TL’ye
yükselmiştir. Şirketin artan FAVÖK rakamında özellikle Asya ve
Türkiye’deki santraller katkı sağlarken Afrika tarafı geçen yıla göre
geride kalmıştır. Şirketin brüt kar marjı önceki yıla göre 4,6 puan
azalarak %19,65, FAVÖK marjı 6,5 puan azalarak %21,25, net kar
marjı ise 7,2 puan azalarak %12,71 olarak gerçekleşmiştir.
Şirketin nakit değerleri arttı. Şirketin nakit değerleri 2022 yıl sonuna
göre 545,4 milyon TL artarak 1,5 milyar TL oldu. İşletme
faaliyetlerinden 1,6 milyar TL nakit girişi sağlandı. Yatırım
faaliyetlerinden 183,5 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman
faaliyetlerinden 879,2 milyon TL nakit çıkışı oldu.

Özkaynaklarda artış, net borçta azalış… Şirketin net borç pozisyonu son çeyrekte %12 azalış göstererek 6.491 milyon TL olurken özkaynakları
ise %7 artış göstererek 18.342 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin nakit değerleri 2022 yıl sonuna göre 545 Milyon TL artış gösterek 1.489
Milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 1.608 Milyon TL nakit girişi, finansman faaliyetlerinden 879 milyon TL, yatırım faaliyetlerinden 183 milyon
TL nakit çıkışı gerçekleşmiştir
2023 yılı beklentileri… Şirketin yılsonu hasılat beklentisi 27.714 milyon TL olurken hasılatın dağılımı olarak %76 yurtiçi, %24 ise yurtdışından
olması beklenmektedir. Şirketin FAVÖK beklentisi 7.788 milyon TL olurken FAVÖK dağılımı olarak %41 yurtdışı, %59 ise yurtiçinden olması
beklenmektedir. Şirketin 2023 yılında yatırım harcamaları 3.095 milyar TL olması beklenirken yatırımın %32 si yurtiçi tarafta, %68’si ise yurtdışı
tarafta olması beklenmektedir.
Değerlendirme… Şirketin karlılığı geçen yılın aynı dönemine göre azalış kaydetti. Bu azalışta özellikle finansman ve vergi giderleri etkili olduğu
görülmektedir. Azalan gaz maliyetleri nedeniyle elektrik fiyatları da düşüş olup, ortalama spot elektrik fiyatları da 2022 yılsonundan 2023 Mart
sonuna kadar %42 düşmüştür. Şirketin borç tarafındaki azalışı ve Net borç / Favök rasyosunun 0,99 olmasını olumlu

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.