Akbank - 2Ç22 - Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

Akbank 2Ç22 solo finansal sonuçlarında beklentilerin üzerinde
13,110 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda kuvvetli
%63 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 12,118 milyon TL olan
tahminimizin ve 11,645 milyon TL olan piyasa beklentisinin %8 ve
%13 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık karı 21,157
milyon TL olup geçen yıla göre son derece kuvvetli bir şekilde
%412 oranında artarak %47,1 oranında güçlü bir ortalama
özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen çekirdek bankacılık gelirleri, ticari kar
ve kredi karşılıkları ile beklentimizi aşan diğer karşılıklar
sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde
gerçekleşmiştir. 5,1 milyar TL tutarındaki son derece kuvvetli
ticari kar ve marjlarda iyileşme karlılığı olumlu etkilemiştir.
Marjlarda kuvvetli toparlanma, rekor yüksek seviyede ücret ve
komisyon gelirleri, TL ve YP kredilerde pazar payı kazanımları,
tüketici kredileri büyümesinde gözle görülür toparlanma, vadesiz
mevduatlarda hafif pazar payı kayıpları, TL kredi-mevduat
rasyosunda önemli ölçüde iyileşme, ve bütçelenenden daha iyi
kredi riski maliyeti çeyreğin ana unsurlarıdır.
Banka yönetimi 2022 yılı için operasyonel bütçesinde yukarı
yönlü revizyona gitmiştir. TL krediler: <50% (önceki:="">
YP krediler: Daralma (önce: Sabit), Net faiz marjı (düzeltilmiş):
7.0% (önceki: +150 baz puan), ücret ve komisyon gelirleri:
~65% (önceki: >35%), Faaliyet giderleri: ortalama Tüfe, TGA
rasyosu: <4% (önceki:="" ~4%),="" kredi="" riski="" maliyeti:="" ~100="" baz="">
(önceki: ~100bp), özkaynak karlılığı: ~50% (önceki: ~30%).
2022-2025 net kar beklentilerimizi ortalama %70 yukarı yönlü
revize etmemiz sebebiyle 11,70 TL olan hedef fiyatımızı 14,95
TL olarak revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %69 artış
potansiyeli bulunmaktadır. “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse
2022T 1,0x F/K ve 0,4x F/DD çarpanlarıyla ve %46,8 ortalama
özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.
Marjlarda kuvvetli toparlanma. Swap maliyetlerine göre
düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda kuvetli 211 baz puan
artarak %7,2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil
gelirlerindeki artış (%71) marjları olumlu etkilemiştir. Swap
fonlama maliyetleri ise çeyreksel bazda %20 azalmış, kredimevduat
makası 77 baz puan iyileşmiştir. Net faiz marjı yıl sonuna
göre de 293 baz puan genişleyerek %6,2 seviyesine ulaşmıştır.
Banka yönetimi 2022 yılı için marjların %7 seviyesine ulaşmasını
öngörmekedir.
Rekor yüksek net ücret ve komisyon gelirleri. 1Ç22’deki %21
artışın ardından ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda
kuvvetli %26, yıllık bazda ise %71 artmıştır ve bütçe beklentisinin
(65% artış) üzerinde bir perform ans göstermiştir.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.