TOASO 2022/2Ç Bilanço Analizi (Ahlatcı Yatırım)

Şirket'in 2Ç22 dönem karı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %116 artış göstererek 1,876mn. TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin 2. çeyrek karıyla birlikte 6 aylık net dönem karı ise 3.005mn. TL'ye yükselmiştir. Şirket'in 2Ç22'de brüt kar marjı ise geçen senenin aynı dönemine göre %16,3'den %17,8'e yükselirken net kar marjı ise geçen senenin aynı dönemine göre %11,5'ten %12,2'ye yükselmiştir. Şirketin 2Ç22'de FAVÖK'ü bir önceki çeyreğe göre %112'lik artış ile 2.571mn. TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirketin net satış gelirleri 2Ç22'de araç fiyatlarda yaşanan yükseliş ve ihracat gelirlerindeki artışa paralel olarak geçen senenin aynı dönemine göre %104 artışla 15,415mn. TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket, yurt dışı satış adetlerini TL'nin EUR karşısındaki değer kaybından kaynaklı olarak bir önceki çeyreğe göre %20; geçen senenin aynı dönemine göre ise %102,3'lük artırarak 7.093mn TL'lik ihracat geliri elde etmiştir.

Yılın ilk 6 ayındaki otomotiv sektörü gelişmelerine baktığımızda, yurtiçi otomobil ve hafif ticari araç toplam pazarı, 2022 yılı altı aylık döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %9,3 daralma göstererek 357.904 adet olarak gerçekleşmiştir. Yurtiçi otomobil satışları, bir önceki yılın aynı dönemine göre %10,3 oranında düşerek 278.282 adede ulaşmıştır. Hafif ticari araç pazarı ise, 2022 yılı Ocak-Haziran döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %5,6 azalarak 79.622 adet olarak gerçekleşmiştir. Şirketin performansına bakıldığında ise toplam perakende satışları, 2022'nin ilk altı ayında %1,2 düşerek 63.686 adet olarak gerçekleşmiştir.

Şirketin hafif araç pazarındaki payı 2022 yılı ilk altı ayında 1,8 puan artarak %17,8 olarak gerçekleşmiş, Fiat markası pazar lideri olmuştur. Fiat markası yurtiçi otomobil pazar payı, 2022'nin ilk altı ayında %14,8'e ulaşarak, geçen yılın aynı dönemine göre 1.6 puan artış kaydetmiştir. Türkiye hafif ticari araç pazarında ise Fiat marka 2022 yılının ilk altı ayında Pazar payını 2.5 puan artırıp, 26.4% ile pazardaki ikinci sıradaki konumunu korumuştur. Şirketin üretim hacmi 2022 yılının ilk altı ayında, geçen yılın aynı dönemine göre %6,4 azalarak 118.272 adet olarak gerçekleşmiştir. (Doblo:40.221, MCV 18.313, Egea 59.738 adet) Tofaş'ın yılın ilk altı ayında gerçekleştirdiği yatırımlar toplam 305 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket, 2022 yılına dair beklentilerini oluştururken pandemi sonrası otomotiv sektörünü olumsuz yönde etkileyen yarı iletken malzemelerin tedariğinde yaşanan aksaklıkların yılın ikinci yarısı ile birlikte kademeli olarak iyileşeceğini varsaymıştır.

Şirket, yurtiçi satış adedi beklentisini 125 bin - 140 bin araçtan 140 bin - 155 bin araca revize etmiştir. İhracat adedi beklentisini ise 125 bin - 140 bin araçtan 110 bin - 125 bin araç olarak düşürmüştür. Şirket için 2022 yılı beklentileri göz önünde bulundurulduğunda %50 yurt içi benzer şirketler çarpan analizi, %50 İNA analizi ağırlıklandırmasıyla yıl başında yaptığımız çalışmaya göre Şirket payları için 114 TL hedef fiyat seviyesini korumaya devam ediyoruz.


 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.