Akbank 1Ç22 mali analiz raporu(Şeker Yatırım)

Akbank 1Ç22 solo finansal sonuçlarında beklentilerin üzerinde
ve tarihi yüksek seviyede 8,047 milyon TL net kar açıkladı.
(Çeyreksel bazda kuvvetli %68 artış). Açıklanan net kar rakamı
bizim 7,369 milyon TL olan tahminimizin ve 7,423 milyon TL olan
piyasa beklentisinin %9 ve %8 üzerinde gerçekleşmiş oldu.
Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre son derece kuvvetli bir
şekilde %297 oranında artarak %44,6 oranında güçlü bir ortalama
özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen çekirdek bankacılık gelirleri, ticari kar
ve faaliyet giderleri ile beklentimizi aşan kredi karşılıkları
sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde
gerçekleşmiştir. 3,1 milyar TL tutarındaki kuvvetli ticari kar ve
marjlarda iyileşme karlılığı olumlu etkilemiştir.
Marjlarda kuvvetli toparlanma, rekor yüksek seviyede ücret ve
komisyon gelirleri, TL ve YP kredilerde pazar payı kazanımları, TL
ticari kredilerde dikkate değer artış, vadesiz mevduatlarda hafif
pazar payı kazanımları, TL kredi-mevduat rasyosunda önemli
ölçüde iyileşme, ve bütçelenenden daha iyi kredi riski maliyeti
çeyreğin ana unsurlarıdır.
Banka yönetimi 2022 yılı için operasyonel bütçesinde
değişikliğe gitmemiştir. Son yasal düzenlemelerin bankanın
2022 net karını %5 oranında azaltabileceği öngörülmektedir.
Yönetim ayrıca LYY kredisinin tamamen kapatılmasının 2022
özkaynak karlılığı üzerinde %1-%1,5 oranında olumlu etki
yapmasını beklemektedir.
Hisse için pozitif etki bekliyoruz. 11,70 TL olan hedef
fiyatımızın %28 artış potansiyeli bulunmaktadır. “AL”
tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2022T 2,8x F/K (Benzerlerine göre
%7 iskontolu) ve 0,5x F/DD çarpanlarıyla ve %20,5 ortalama
özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.
Marjlarda kuvvetli toparlanma. Swap maliyetlerine göre
düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 100 baz puan artarak
%5,05 seviyesinde gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil
gelirlerindeki artış (%78) marjları olumlu etkilemiştir. Swap
fonlama maliyetleri de çeyreksel bazda %20 artmış, kredi mevduat makası 20 baz puan iyileşmiştir. Net fazi marjı yıl sonuna
göre de 182 baz puan genişlemiştir. Banka yönetimi 2022 yılı için
marjlarda 150 baz puan iyileşme öngörmekedir.
Rekor yüksek net ücret ve komisyon gelirleri. 4Ç21’deki %11
artışın ardından ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda
kuvvetli %21, yıllık bazda ise %47 artmıştır ve bütçe beklentisinin
(Min. 35% artış) üzerinde bir performans göstermiştir.
TL kredilerde bütçe üstü büyüme. Bankanın TL kredileri
çeyreksel bazda %18,3 büyüyerek özel bankaların %10,8 çeyreksel
büyüme performansının çok üzerinde artmıştır. Tüketici
kredilerindeki büyüme 4Ç21’deki %8,6 seviyesinden %3 seviyesine
gerilemiştir. YP krediler ($ bazında) çeyreksel bazda %4,3 artış
göstermiştir.



Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.